紧缩政策下首选外延式增长股

　　□方正证券 华欣

　　本周四央行突然宣布再度调高存款准备金率，值得注意的是，此次上调存款准备金率距最近的一次加息，还不到3周时间。这是央行近年来出台调控措施，时间间隔最短的一次。而从央行今年以来的调控频度来看，平均每月都有一次调控，1、2、4月为上调存款准备金率，3月份为加息。虽然央行的目的是抑制过剩的流动性，并非针对股市，但持续出台的紧缩性货币政策对于市场的短期影响依然不容忽视，预计短期股指在3300点关口仍将反复，但中长期的牛市格局不会改变。

　　本轮牛市至今，上证指数从998点开始上涨至目前3300点，期间涨幅已经超过300%，绝大部分个股的涨幅也已经超过100%，市场平均市盈率超过40倍。因此，今后投资关注的重点，也将从以往对上市公司内生性成长，开始转向为资产重组与可预期性事件带来的外延式增长，具有资产注入与重组预期的上市公司，是近期投资关注的重点。

　　长春经开（600215）：公司主营长春经济开发区的土地开发和基础设施建设。公司投资临港经济区3.6平方公里商住开发项目，总投资45亿元，计划开工、建设时间2006-2015年，将在9年内滚动开发。开发成功后，公司收益将会有很大提高，进一步壮大投资规模，成为新利润增长点。另外，股改后，公司新增占地810万平米、价值至少31亿元的优质土地，此举让公司真正拥有地产资源优势。公司还拥有待开发土地面积达到617万平方米，为未来的房地产开发业务储备了大量土地资源。随着当地政府的搬迁，公司所属优质土地未来发展潜力巨大，估值面临巨大提升空间。

　　京能热电（600578）：北京的电力销售历来居全国之首，京能热电为北京地区的主要供电单位，其盈利能力有望受奥运的拉动而增长，迎来较大历史机遇。公司存在很大的优质资产注入预期，北京市国资委主任熊大新在1月25日透露，在所出资的57家国有企业中，京能集团今年更具备整体上市条件。京能热电还出资3.3亿元对国华