三千三，高处可胜寒？

　　■焦点对话

　　近期市场在突破3000点后又碎步走高，突破了3300点关口。但指数的上扬却始终是小心翼翼的，市场分歧并没有消弥，这种局面对后市场行情的发展制造了较大的变数。为此，我们邀请市场分析人士专门对相关问题进行探讨。

　　□嘉宾：安信证券张德良；浙江利捷周国飞；长城证券李珍华

　　选好股胜过防风险

　　随着近一段时间以来低价股、题材股的大幅上扬，市场整体价格水平全面提升。按照过去的思路，接下来要防的是“庄家”出逃，防止股价随时可能出现的下跌。在目前的市场格局下，这方面的风险该怎样防？

　　张德良：目前市场处于前期题材股行情结束而价值成长股再度升温的时期，围绕基本面操作进行理性投资是防止市场风险的最好方法。同时，目前是

开放式基金与私募基金博弈的状态，而且后者明显占据上风，一批品种的估值压力开始大幅上升，应注意风险的出现。实际上，消息支撑股价的行情往往是速战速决的，盲目追涨将面临极大的风险。现阶段，必须重新转向以公司内在价值为投资根据，注重长期发展与长期趋势。

　　周国飞：要防止股价随时可能出现的下跌，应适当建仓部分防守型品种。对比一线蓝筹股的高举高打，二线蓝筹中的高速公路、港口、煤炭等行业品种相对涨幅并不是很大。特别是高速公路板块，目前的整体定位处于市场10元均价以下，甚至存在着较大的差距。但业绩的稳定性及新基金的关注度提高，将使得高路公路类个股具备投资机会。

　　李珍华：我们认为后市大盘振荡走高的格局不会改变，投资者应中线逢低吸纳权重股、蓝筹股、绩优股，部分仓位可继续关注有业绩支撑的补涨股、题材股等，绩差股则应见高派发。

　　新动力：业绩、资金

　　大盘突破三千点之后，实际上也上了一个新的台阶，接下来要继续上涨，就必须寻找新的涨升动力。目前，支持市场继续走强的关键因素是什么？

　　张德良：支持市场走强的关键因素是经济快速增长下上市公司业绩的继续向好趋势。同时，

中国经济结构调整带来行业发展机遇，如刺激内需下的服务业、资源整合下的资本运作等。近日公布的《国务院关于加快发展服务业的若干意见》就是一个很好的诱因。相对当前我国较为落后的服务业水平与服务业规模而言，其服务类公司的潜力巨大，在加快发展服务业的政策背景下，其前景更加诱人。从估值上看，目前众多服务业优势公司的估值压力并不大，如锦江投资、百联股份、中储股份等城市服务业龙头，还有金融业的估值压力也不是很大。在政策诱导下，加上长线资金的不断流入，服务业有理由再上台阶。

　　周国飞：由于A股市场的特征属于资金驱动型的性质，而目前国内市场资金面极为充裕，3月份A股市场存量资金大幅增加2012亿元，创下了历史新高，一季度更有500万新股民入市等消息。大盘连创新高之后跌不下去自然就有动力向上突破，而这种动力主要还是来自于充裕的资金面。

　　李珍华：随着股价重心的上移，目前A股平均股价已经突破10元。我们认为支持市场持续走强的关键因素，一是蓝筹股权重体系的整体估值提升，以银行为首的权重股是一个中长期的投资品种，安全性较高，不具备向下的空间；二是在消除了3000点多空分歧之后，空方陆续翻多，在更高的位置接回筹码，形成了盘面上买盘积极的特征；三是每周新开户股民数不断刷新纪录，以及新基金急不可待地进场扫货，且有强烈的持股情结；第四，每年的四五月份都是传统的

股票炒作黄金时期，各类市场热钱不断地被吸引进场参与。

　　获利，考的是耐心

　　去年底大盘强势上攻的时候，市场出现了明显的二八现象，不少分析人士认为结构性分化是大势所趋。但随后市场全面补涨，皆大欢喜，所不同的似乎轮动节奏。最近的盘中也一再出现严重的分化局面。后市该怎样看待市场的结构分化？

　　张德良：可以肯定，普涨行情一般不会持久。所谓二八现象，实际上是符合市场规律的。涨多了自然会有调整，特别是随着股指期货的渐行渐近，会进一步加大权重蓝筹股的活跃度。但必须指出的是，近期由于扩容压力并不大，在这种情况下，过量的资金供给必然会使相当数量成长股有突出表现，特别是一批还没有大幅拉升的中低市值成长股将有较好投资机会。换言之，简单的选择权重蓝筹股也不是一个非常适宜的投资方法，应该选择一个合适的投资组合。

　　周国飞：事实上，近期以来大盘虽然稳步上涨，但蓝筹股涨幅却并不大，特别是指标股更是整体出现横盘调整态势，这为个股行情营造良好的市场气氛，题材股行情有所活跃。与前期的强弱分化不同的是，近期板块轮动的特征较为明显。部分前期涨幅不大的板块品种，如电力、港口机场等近期也出现补涨走势。因此，对于近期盘中的个股强弱分化，我们认为大可不必追强杀跌，摆正心态，持股耐心等待上涨为宜。

　　李珍华：周四以工行、人寿为首的权重股成处新一办功探底后成为最大的推动力，而其他个股也继续活跃。由此看来，大盘温和攀升的可能性较大。在具体品种方面，银行、证券、钢铁、煤炭、化肥、港口、有色、电力几大行业集中了较多年报、一季度业绩超预期的绩优股，具备较好的上攻潜力，特别是其中的基金重仓品种可重点关注。

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