资金面决定后市

　　昨日市场先抑后扬，沪综指、深综指、深成指、中小板指和沪深300指数均创出历史新高，沪综指还轻松跃上3300点整数位，将牛市轧空气氛渲染得淋漓尽致。

　　从盘面观察，昨日市场早盘延续了指标股下跌、非指标股活跃的格局，也即所谓的“倒二八”现象。但在午后，工商银行、中国银行两大权重指标股被快速拉高，带动指数出现一波强势上涨，由于两点半时指数并没有出现调整，吸引场外资金再度蜂拥而入，推动各主要指数创出历史新高，市场又上演了一出普涨大戏。

　　不过值得指出的是，在资金推动下，沪深Ａ股的价格一直在抬升，估值水平也一直居高不下。统计表明，目前沪深Ａ股的动态市盈率已经接近40倍，沪深300成份股的动态市盈率维持在33倍，Ａ＋Ｈ股的动态市盈率达到31倍，无论和Ｈ股市场比较还是和定期存款收益比较，Ａ股资产价格始终处于高估状态。与此同时，短期股指涨幅过快，加之行业板块获利盘的累积，市场无疑处于敏感区域。此时，不管是政策面还是投资者情绪的微妙变化，都有可能引发板块乃至指数出现大幅震荡。

　　当然，在市场高涨的做多情绪下，目前仅从估值角度去衡量股指的高低显得缺乏说服力，流动性过剩才是股指持续推高的主要动力所在。因此，行情能否延续，更多的还取决于后续资金的入市规模和速度。换言之，只要后续资金入市规模和速度跟得上，那么股市就有可能再续之前的“连阳走势”。但为安全计，积极配置具备较高成长性的绩优品种，才是当前市道下的明智之举。

　　本报记者石流