资金推市继续向上

　　3月A股市场存量资金增长2011亿，创下历史天量

　　资金推市继续向上

　　本报讯(记者汪江涛)根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》，3月A股市场的存量资金增长了2011亿，是继去年6月和7月之后，A股市场的资金增量第三度超过1000亿。三月份的入市资金同时创下了历史天量。而与以往不同的是，此轮入市高峰的主流是普通投资者。

　　个人资金蜂拥入市

　　据查，此轮入市高峰的主流是普通投资者。申银万国证券研究所对A股市场保证金的抽样调查显示：截至3月31日，沪深股票市场的保证金存量为8050亿元，比上月增加近1400亿元，增速惊人。3月份的上半个月，每个交易日流入市场的资金相当均匀，日均流入量在60亿元左右，这和当时沪深两市每天10万户左右的新开户数保持一致。这种情况，和以往单月资金流入集中在新股申购前几天的状况有较大不同。这表明股市资金的流入已逐步从机构为主的打新资金转变为个人投资者的自有资金。另外，当月新发的股票基金也显示了这种明显的个人投资者特征。当月完成募集的新基金的平均户数达到了20万户上下，平均投资额在5万元以下，也表明了目前入市资金的主要特点。

　　多位业内人士受访认为，二季度的资金供应没有问题。广发证券袁国强介绍说，他所在营业部每天新增开户40多个，此举带来大量保证金入市。而在基金发行方面，最近新发的4只基金，按照每只100亿元的标准，市场将获得400亿的增量。这些都保证了后市资金面“不成问题”。华安证券广州营业部老总杨国强认为，国内资金蜂拥入市在于投资者对后市的良好预期。“资金的充裕，也即流动性过剩，让市场短期难以跌下去。”

　　这种货币的过剩流动性是否会持续呢？答案是肯定的。万联证券研发老总黄晓坤认为，其原因在于国际收支将继续维持高额双顺差。在持续过快增长贸易顺差和缺乏弹性的汇率制度下，最终导致过剩流动性的出现不可避免。“从2006年的情况看，开户数与股市涨跌之间高度吻合，说明场外资金是股市上涨的主要推动力。目前，‘喇叭口’存在扩大的趋势，因此充裕的流动性将推动市场振荡上行。

　　短期获利盘待消化

　　据悉，4月份沪深两市共有119家上市公司的股改非流通股解禁，合计数量达91.64亿股，相比3月解禁的47.86亿股近乎翻倍。虽然股改非流通股的解禁并不简单等同于抛售，但解禁总数额的迅速膨胀无疑将成为看多后市的投资者心上的一块石头。同时，央行的后续资金回笼压力仍很大。《股市月度资金报告》认为，A股市场短期内存量资金的扩张速度，还是取决于央行收缩货币的政策力度，新股发行的速度，以及市场上涨的速度等外在因素。未来几个月内，市场是否出现流动性收缩的信号，值得投资者高度关注。

　　国元证券中山营业部副总周学雷认为，在大多企业资金紧缺和股价较高的情况下，“小非”解禁后，上市公司股东一定会选择套现。“在心理因素作用下，股市的调整已经不看公司基本面。那些短期翻倍的获利盘最终要消化，很多投资者都在等待市场调整机会。”周学雷因此建议，要短线操作为主，保证安全性第一。杨国强则认为，虽然目前的市盈率在40倍以上，但来自上市公司业绩的增长以及A股作为新兴市场享受的“溢价”，可以消解部分过高估值泡沫。在操作上，杨国强建议以中短线为主。