牛博士看市：逐步收缩战线

　　熟悉棋牌游戏的朋友都知道，在一个固定的圈子内博弈，每一个选手对其他博弈对象都有相对固定的认知，每个人的出牌风格在对手眼里都没有秘密可言，在对手不出千、大家水平相当的情况下，更有所谓“久赌无输赢”之说。而一旦有新手进入熟悉的博弈圈子，对手的秉性无从知晓，这时候一切都会乱套。

　　新资金的影响不可小视

　　在股市这样更为庞杂的博弈体系也是如此。对股市而言，在玩家相对固定的前提下，也有相对稳定的规律可循，除非某种力量发生了变化，新的参与力量的加入可能会完全颠覆以往市场的经验判断。比如去年以来的狂牛行情，除了市场各种内生性原因以及外在变数的积极影响，玩家的“换血”也是不可忽视的一大主因。

　　除了有着相当成熟的境外股市运作经验的QFII所带来的境外资金和领先的市场理念，

证券投资基金的超速膨胀以及私募资本的复兴这些看得到的变化，大批没有经受过熊市之苦的新股民新基民的蜂拥入市，给这场牌局带来的冲击更是不可估量。正是这批无知所以无畏的新手的“介入”，所带来的巨大做多惯性，令市场这场牌局完全颠覆了以往的游戏规则，甚至连不少专业机构也完全给搞懵了。

　　股指期货增大行情变数

　　除了参赛选手的新陈代谢改写着市场的新貌，市场本身的游戏规则也即将带来本质的变化，这其中最大的一条就是股指期货的出台已经如箭在弦。

　　我认为，市场对股指期货出台前后的说法都仅仅是猜测而已，未必能如大家所愿。按照常理，在一个长期只能做多赚钱的市场引入做空机制，很多人自然会想到股指期货一推出更加有利于做空，市场将极有可能先来一段做空行情，尤其是目前这样的市场点位推出的话。在这之前，市场将一直保持涨势，为日后的做空留出空间，这一预期甚至已经成为最近市场屡写新高的最强的背景音乐。

　　事实果真如此演绎吗？我想没有人知道！

　　坚持半仓操作

　　我只知道，越是在市场游戏规则即将改变的前夜，市场的走势越具有非理性的特征，无论是绝对的做多还是做空，多少都带有赌博的心态。

　　我只知道，从现在起，市场完全可能出现未曾预料的震荡，对每个参与者来讲，按照以往的经验都很难看懂，直到股指期货真正出来，一场真正的多空对决才将正式上演。这期间， 不要只想着最终会是多头还是空头的某一方讨到便宜，也有可能出现的格局是：先杀空头，再杀多头，两头通吃！

　　我惟一能想到的应对措施是先主动缩减参战部队的规模，我现在是半仓迎战，今后视情况变化还有可能进一步缩减规模，甚至完全作壁上观，先不凑这个热闹也不打紧。

　　本周借大盘冲高的机会，我又减持了部分科技股，这部分退出来的资金暂时还没有回补，虽然我关注的几只二线蓝筹动静还不大，现价买入应该都比较安全，但我还是希望它们能经受一次短期大盘下跌的考验，今明两天大盘收阴之际我才准备下手，仓位仍严格控制在半仓左右。（牛雄）

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