全球交易所整合进入高潮

　　李昌鸿

　　昨日是纽交所与欧交所合并后的首个交易日，同一只股票将首次可以在欧美两个大陆每天进行12小时的交易，交易时间和投资者范围因而得到大大的拓宽，这样，一个跨大西洋的全球最大股票市场正式形成。在当前经济和投资全球化的催生下，全球交易所的整合正进入高潮。

　　近几年来，在经济全球化的推动下，投资市场的全球化同样日益深入和广泛，这样既能节省成本、壮大竞争实力和增强盈利能力，又能满足上市公司和投资者的全球融资和交易的需求。全球交易所的并购与整合潮因而逐渐兴盛，起初是欧交所和德交所等竞购伦交所未果。在纽交所收购群岛电子交易公司后，通过借壳一下由会员制转变成公司制，为了满足股东的盈利增长渴求和因应全球化的趋势，纽交所发起了疯狂的并购行动，它向欧交所发起收购要约，德交所加入竞购终遭拒绝。而纽交所对手纳斯达克也不服输，收购路透旗下的极讯电子交易公司，并向伦交所发起收购要约，但却数度遭拒。与此同时，东证所先后与韩交所、纽交所和伦交所结盟，并计划与芝加哥商交所进行战略合作等，而港交所也扩大上市来源和拓展亚太地区的业务。纽交所、新交所和德交所均购得印度两大交易的的部分股权，全球交易所因而掀起一波合纵联横的高潮。

　　随着纽交所与欧交所完成并购和实现跨大西洋交易，它给其他交易所带来的竞争压力无疑是空前的，并将加速推动他们的并购努力。目前处于竞争劣势的纳斯达克将会加倍努力寻求并购和整合的目标，欧洲和亚洲交易所均是它的目标。而德交所、伦交所更不甘寂寞，无疑纷纷发力寻求并购。另外，一旦东证所完成上市后，它很可能与纽交所进行合并，纽交所和欧交所会更会积极推动，如果成功的话，全球一个24小时交易所也呼之欲出，这样将加强其对全球上市资源的争夺筹码，其他交易所将处于不利竞争地位。

　　对于港交所来说，它也倍感压力的上升，由于内地正成为国内IPO的中心，港交所深感内外压力，一方面它积极拓展海外上市范围，一方面寻求与内地两大交易所合作，但囿于内地交易所非上市公司，难以整合和发挥协同效应。而对于内地两大交易所来说，目前首要的任务是做大做强国内

资本市场，但却也面临来自海外的竞争压力，因纽交所和欧交所实现跨大西洋交易，如果今后与东证所合并的话，一个全球24小时交易的巨型交易所将以其全球融资和交易的优势加速争夺国内上市资源。对于国内两大交易所来说，目前最关键的是加强与港交所的合作，设法发挥协同效应，并加速自身发展，以更积极的姿态迎接来自全球的挑战。

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