上海家化激励计划再度搁浅

　　据称两次激励计划取消的原因是未通过国资委审批

　　证券时报记者 李坤

　　昨日，上海家化（600315）发布公告称，将取消原定于在4月6日召开的股东大会上审议的2006年激励计划。上海家化的股价因此应声下落，昨日报收25.26元/股，跌2.73%。

　　引人关注的是，这已经不是上海家化第一次在股东大会前取消激励计划，去年9月20日，上海家化也曾披露类似的信息。当时有消息称，上海家化股权激励计划被叫停的原因是国资委对该激励方案持有异议。

　　一位接受采访的上海家化工作人员向记者表示，这次激励计划取消的原因是该计划还需要经过国资委等上级部门的审批，具体是什么情况，该人员语焉不详。至于何时再公布激励计划方案，她表示，目前无法回答，一切要看有关部门的审批情况。

　　两个激励方案

　　此次上海家化所取消的激励计划，是指上海家化于3月15日公布年报时，由上海家化董事会薪酬与考核委员会提出的2006年度激励方案，而非上海家化去年所提出的股权激励计划。

　　按照该3月15日的激励方案，上海家化将以2006年度经

审计的税前利润总额比前一年度经审计的税前利润总额的增量为基数，提取该基数的25％作为激励基金，用于购买上海家化的流通股，作为对公司管理人员实施激励，该费用在2006年度管理费用中列支。同时，方案称，2006年度公司拟提取的作为公司管理人员2006年度的年终奖金的金额不超过该基金的68%，用于购买上海家化的流通股。

　　按照此激励计划，以上海家化2006年5424.34万元的税前利润增额计算，2006年上海家化将为管理层提取的年终奖金额为922.14万元，以昨日上海家化25.26元/股的收盘价计算，上述资金所能购买的股份数为36.51万股，

　　值得注意的是，公告中表示，此激励方案的目的是为了留住优秀管理人才保证公司的持续发展，是“在上海家化股权激励管理办法能够实施以前制定”的，表明这也只是一个过度性的方案。

　　公告中所指的“股权激励管理办法”是指去年9月7日上海家化修订后的股权激励计划。但媒体报道称该股权激励方案虽然获得证监会的批准，但没有得到国资委的通过，最后被取消进入股东大会审议。

　　按照该激励方案，当上海家化2006-2008年净利润不低于4786万、5982万、7478万或者较2005年度增长率不低于60%、100%、150%，则上海家化向激励对象定向发行合计不超过1600万股作为激励，占上海家化目前股本总额的比例不超过9.13%，增发价格为8.94元/股，2006-2008年分步授予数量分别为（万股）960万股、320万股、320万股。并规定限制性

股票在激励对象获得之日起12个月内出售价格底限为限制性股票授予价格的130%，即为11.62元/股。

　　无奈之举？

　　分析人士认为，由于去年9月份的“股权激励管理办法”未能进入股东大会讨论，上海家化今年再次作出激励计划，显示出了某种无奈。正如昨日公告所说，在上海家化股权激励管理办法能够实施以前制定此激励方案，是为了吸引和留住优秀专业人才，建立市场化的薪酬制度，充分调动管理人员的积极性和创造性，保证公司的可持续发展。

　　2006年上海家化交出了一份业绩非常不错的年报。数据显示，2006年上海家化实现主营业务收入21.59亿元，同比增长10.79％；净利润7376.62万元，同比增长91.22％；每股收益0.42元。其中，上海家化的

化妆品销2006年售实现收入同比增长18.8％，营业利润同比增加138％。

　　上海家化表示，上述经营业绩的取得是因为公司管理层根据日化产品的市场变化调整了经营战略，持续集中资源投入市场，优化营销策略，使公司重点投入的两大品牌六神和佰草呈现了健康成长态势。其中六神品牌销售收入增长率超过化妆品平均增长率，佰草品牌销售收入同比增长超过100％。主营业务利润同比增长27％，超过主营业务收入增长率；而净利润增长更是远超主营业务利润的增长幅度。

　　显然，上海家化优异的成绩单为经营层提出激励计划提供了无言的支持。

　　中信建投行业研究员赵献兵曾表示，由于不少上市公司股权激励计划只是针对上市公司高管，因此大股东对此表示谨慎是在情理之中的。

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