3月保证金增量过千亿 个人资金占据主流

    张大伟 制图

    □本报记者 周宏

　　A股市场增量资金过千亿的盛况在2007年3月再度出现，而与以往不同的是，此轮入市高峰的主流是普通投资者。

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》，2006年3月A股市场的存量资金增长了2011亿，是继去年6月和7月之后，A股市场的资金增量第三度超过1000亿。三月份的入市资金同时创下了历史天量。

　　个人资金占据主流

　　本轮入市资金的个人“成色”格外足，显然是一个新特点。

　　来自申银万国证券研究所对A股市场保证金的抽样调查，截至2007年3月31日，沪深股票市场的保证金存量为8050亿元，比上月增加近1400亿元，增速惊人。

　　而更令人惊奇的是，3月份的上半个月，每个交易日流入市场的资金相当均匀，日均流入量在60亿元左右。恰恰和当时沪深两市每天10万户左右的新开户数保持一致。这种情况，和以往单月资金流入集中在新股申购前几天的状况有较大不同。这表明，股市资金的流入已逐步从机构为主的打新资金转变为个人投资者的自有资金。

　　另外，当月新发的股票基金也显示了这种明显的个人投资者特征。当月完成募集的新基金的平均户数达到了20万户上下，平均投资额下到了5万元以下，也表明了目前入市资金的主要特点。

　　新股资金同样存在

　　当然，不可否认的是打新资金依旧存在《股市月度资金报告》显示，在3月16日新股再度开始发行时，沪深两市出现了“打新”资金的大规模进场，3月16日和3月19日两个交易日内分别流入资金约500亿和120亿元；3月26日后，新股发行暂告结束后，这部分资金又开始流出市场，从3月28日至3月30日市场大约净流出资金110亿元。

　　另外，当月新股募集资金也有所下降，2007年3月1日到3月30日期间，以IPO新股发行流出的资金为21亿，以印花税和佣金形式流出的资金额为191亿元，与流入市场的资金相比，当月流出的资金比例很小。

　　■后市资金前瞻

　　关注流动性变化的信号

　　□本报记者 周宏

　　三月市场创下了资金流入的纪录。那么，这种情况在未来几个月能够持续么？如果持续的话，最终市场的流动性将会达到怎样的水平？

　　上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的《股市月度资金报告》认为，A股市场的流动性扩张的趋势从长期看将会延续相当长的时期，但短期内存量资金的扩张速度，还是取决于央行收缩货币的政策力度，新股发行的速度，以及市场上涨的速度等外在因素。未来几个月内，市场是否出现流动性收缩的信号，值得投资者高度关注。

　　从后市资金面看，4月份两市共有119家上市公司的股改非流通股解禁，合计数量达91.64亿股，相比3月解禁的47.86亿股近乎翻倍。虽然股改非流通股的解禁并不简单等同于抛售，但解禁总数额的迅速膨胀无疑将成为看多后市的投资者心上的一块石头。

　　自今年年初以来，央行一直采取“强硬”姿态解决银行体系内流动性过度宽松问题。统计显示，从年初至今，央行通过公开市场操作发行央行票据量就高达1.7万亿元，净回笼资金7400亿元。同时，央行又分别在一、二月份两次上调了存款准备金率，约回笼资金3200亿元。至此回笼资金量今年已达到约1.06万亿元。从目前情况看，尽管银行体系内的流动性仍然处在宽松的状态下，但在大剂量的资金回笼力度之下，应密切关注这一量变会否达到质变，并对资本市场产生重大影响。

　　其三，央行3月28日公布的《2007年第1季度全国城镇储户问卷调查综述》显示，我国居民投资基金和股票意愿已连续创下历史新高。尽管居民拥有最主要的金融资产仍为储蓄存款，但持这种看法的居民比例已连续三个季度下降，2007年一季度更降至59.4%。同时，有超过30.3％的居民认为，在当前的物价和利率水平下提款购买股票或基金最合算。无居民投资股票和基金意愿的提高无疑会进一步促使储蓄资金流入股市。

　　另外，包括短期内新股发行的速度，以及市场上涨速度都会相当程度的影响资金面情况。尤其值得注意的是，2007年部分外在因素对于资金市场的影响，和过去的常规思维发生了巨大变化。这种变化值得投资者高度关注。

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