巨量换手告诉我们什么

　　上海天诚刘凯

　　根据中国证券登记结算公司公布的最新数据，今年一季度，我国沪深两市基金、权证、股票成交金额达到8.63万亿元，去年同期这一数字仅为1.3万亿元，同比增长5.6倍；而去年全年的成交金额也就是9.25万亿元，两市一季度交易金额已经与去年全年交易量接近。同时，新增A股开户总数也创出天量，今年第一季度新增A股账户开户总数，已经超过以往任何一年的全年新增开户总数，达到了创纪录的474.09万户。

　　巨量资金涌入市场不仅造成了两市交易额的新高不断，也引发了市场原有筹码的大换手，新老散户之间，散户与机构之间都出现了大规模筹码交换。我们通过观察这种换手的特点，来总结一些规律性的东西，以便更好地理清下一步的操作思路。

　　首先，不断进场的新股民是2月份以来市场行情的主导力量。统计显示，新股民在2月份大规模进入木材家具、建筑、造纸印刷等行业，而这几个行业正是2月份表现最好的明星板块。新股民在2月份大规模撤出的制造业、金属非金属类涨幅则处于落后位置。一般被认为缺乏经验的新股民在今年的表现可以说相当精明。他们不仅能够回避前期涨幅偏大的食品饮料、机械、金融等行业，及时介入近期热门的低价三线股，甚至还能够逢低买入，逢高抛出。数据显示，市场持有

股票的户数在上涨的时候会逐步减少，而在下跌时会次第增多。这表明有相当数量的个人投资者采取了“低买高卖”的操作模式。这也可以解释前一段市场创出新高之后往往就会调整，但大跌之后又会立即反弹的现象。

　　其次，机构在这轮大换手中也表现积极。统计显示，机构投资者在2月份抛出了82亿元市值的

房地产股和92亿元的金属非金属股以及相当数量的批发零售和社会服务等行业股票，这些钱随后又流入到金融保险、传播文化以及采掘业股票上。

　　综合上面的一些分析，我们可以清晰地看到，一方面是新资金涌入市场推高了前期涨幅偏小的低价三线股，也封住了其他板块的下跌空间；另一方面机构投资者在仓位基本稳定的情况下进行的换股操作导致了机构重仓股出现了板块轮动的现象。这种情况在近一阶段还在延续，市场巨大的成交量表明，这种市场内部的结构性换手仍在不断地进行当中。

　　对于船小掉头易的中小投资者来说，目前比较好的策略之一就是寻找那些基本面有一定支撑，股价调整充分的股票买入待涨，而对于短期连续涨升幅度过大的股票要注意回避风险或考虑落袋为安。

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