西南证券：防范大小非解冻三风险

　　□西南证券张刚

　　进入2007年，大多数上市公司的限售股股份将逐步按法规规定的股改后12个月的限售期而解禁，还有一部分在2005年实施股改的上市公司的限售股股东则逐步满足承诺的24个月禁售期。这样，限售股的解冻规模将呈现逐步增加的趋势，这种趋势目前已广受市场关注。

　　在附表中，投资者应该注意这样几种情况：

　　一是注意4月份解冻的限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的华能国际等16家公司（3月份仅有5家），二是注意限售股解冻额度超过10亿元的华能国际等17家公司（3月份这一数据为9家），三是注意解冻的限售股股东数量在20家以上的四川长虹等12家公司。由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东套现不用公告，投资者更无从得知具体情况，所以限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的公司股票是值得重点警惕的对象，这些公司股票存在小非流通股股东一定的套现压力。

　　在117家上市公司中，限售股为国家持股或国有法人持股的有94家，国有股比例点60%以上的公司有京能热电、内蒙华电、济南钢铁、华能国际、五粮液、首创股份、深天马A、酒钢宏兴、深南光A、广州药业、江苏开元等11家。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。而风华高科、沱牌曲酒、中海海盛、吉林化纤、波导股份、法尔胜、湖北宜化、黑牡丹、威孚高科、一汽四环、陕解放A等公司国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险就不大。新都酒店、方大A、海王生物、丹东化纤、佛山照明、莱茵置业、天伦置业、*ST兴发、江淮动力、捷利股份等共23家公司不含国有股，则值得警惕。

　　投资者还需注意，北人股份、法尔胜、皖维高新、沱牌曲酒、江淮动力、江苏开元、湖北宜化、皖通高速、同达创业、东方电机，大股东承诺的调整后套现价格均低于目前市场价格，有一定的压力。

　　要高度重视的是，北京巴士、新天国际、TCL集团、金果实业、航天科技、丹东化纤等6家公司2006年前三季度均亏损，而吉林化纤、中卫国脉、新都酒店、同达创业、罗牛山、鲁信高新、天利高新、*ST三元、天伦置业、方大A、洞庭水殖、波导股份等12家公司按去年前3季业绩计算的市盈率都在200倍以上，属于严重偏高。公司业绩不佳、或价值高估，套现的可能性极大。

　　总之，4月份涉及较多上市公司的限售股解禁，投资者要警惕大非比例高于60%以上、小非股东较多以及解冻股份占流通股比例太大这三种情况对相关个股造成的压力，在择股操作中需要注意防范个股和整体市场风险。