雅戈尔：股权投资潜力巨大

　　雅戈尔（600177）2006年业绩：净利润597566.39万元，每股收

　　益0.4239元，每股净资产2.5539元，净资产收益率16.6%，拟每10股

　　转增2.5股派3.0元（含税）。

　　点评：作为以服装为传统主业的公司，雅戈尔近年来积极实施多

　　元化策略，基本形成了“以品牌服装为核心，股权投资与房地产为两

　　翼”的经营构架。2006年，公司积极推进服装、房地产、纺织等各项

　　产业发展。在服装品牌方面，公司产品原来的定位模糊，开发了针对

　　几乎各个年龄段、各个阶层的男士西服和衬衫，而未来公司品牌拟定

　　位于35-50岁的成功男士，希望成为国产品牌的高端。同时，公司拟

　　与主打休闲的“七匹狼”展开错位竞争，另辟蹊径，发展商务男装。

　　而在地产方面，公司通过宁波东海花园、东湖花园、海景花园以及苏

　　州未来城几个楼盘的成功运作，已成功跻身国内房地产行业的前列，

　　成为宁波、苏州等二线发达城市的区域地产龙头企业。最终公司全年

　　主营业务收入和净利润同比分别增长了29.12%和33.68%。

　　从未来发展看，随着土地储备的不断增加，公司后续房地产项目

　　的确认速度将出现加快的势头。目前，公司的土地储备高达约230万

　　平方米，而公司也拟发行18亿元可转债，将募资用于四个地产项目的

　　实施。

　　与服装、地产业务蒸蒸日上的状况相比，公司的股权投资更是颇

　　具潜力。目前公司共持有中信证券、广博股份、宜科科技、百联股份、

　　上海九百等多家上市公司股权，其中公司持股成本仅1.70元的中信证

　　券目前市值已经高达70亿元，而公司已经表示未来拟采取分批方式，

　　在保证业绩平稳持续增长的情况下，逐渐出售所持中信证券股权。在

　　新会计法实施的背景下，这些股权投资无疑将成为公司未来巨大的财

　　富。操作上建议中线持股。

　　□武汉新兰德