吴晓灵：把货币掉期列入“三大法宝”

　　■央行

　　本报讯在上周六举行的“第三届中国金融专家年会”，央行副行长吴晓灵首次公开把货币掉期列入回收流动性的“三大法宝”之中。专家认为，为了更有效地对冲流动性，未来货币掉期可能更多地使用，成为存款准备金率、公开市场操作之外回收流动性的又一利器。

　　吴晓灵表示，从2003年开始，由于国际收支顺差加大，央行也加大了对冲规模。为适应流动性的动态变化和对冲操作需要，对冲规模也从最初的主要依赖发行央票，发展到综合运用存款准备金率、公开市场操作、货币掉期等多种工具。

　　今年以来，流动性增长更加迅猛，1－2月份贸易顺差396亿美元，是去年同期的3.3倍。中金首席经济学家哈继铭认为，央行运用货币掉期工具无可厚非，很多国家也是这样做的。这对于消化多余的外汇流入可以作出一定的贡献。

　　中信建投

证券首席宏观分析师诸建芳认为，去年以来，定向央票、公开市场操作、存款

准备金率等工具被频繁使用；但无论是实证分析，还是国际经验都表明，这些工具都不可能无限制地使用。吴晓灵的讲话说明，央行也在努力寻求新工具。在今后央行对冲流动性过程中，货币掉期还可能得到更多运用。而货币掉期的规模将取决于流动性的增长速度和对冲需要。

　　吴晓灵还表示，今年的货币政策没有悬念，将继续加强流动性管理。从政策执行效果看，央行近几年的操作基本上对冲了由于外汇占款过快增长投入的多余流动性。

　　从今年的情况看，央行已经两次上调存款准备金率，公开市场上净回笼资金4500亿元，再加上货币掉期交易，净回笼资金可能超过8000亿元。流动性管理力度明显加大。

　　中证

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