秦洪：股权激励板块 成长才是根本

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　　近期A股市场虽然宽幅震荡，但有实施股权激励机制或预期的个股却不断走高，苏宁电器、深振业等个股就是如此，从而使得大智慧的股权激励指数持续走高，在本周再创3700.46点的历史新高，由此可见，市场对股权激励板块的追捧激情。人参果还是兴奋剂

　　顾名思义，股权激励是指上市公司以本公司

股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。股权激励通常跟上市公司的业绩或者股票价格挂钩，如果公司业绩提高或者股价上升，股权激励的受益人就获得报酬。如果公司业绩没有达到提升的目标或者股价下跌，股权激励的受益人就无法获得报酬。券商策略分析师认为，制定股权激励的出发点是想给企业服下一颗可以长生不老的人参果。

　　但是，事实的情况远非如此简单，股权激励对于上市公司的激励效应也不光光是正面的，潜在的巨大收入可能诱使管理层片面追求股票价格上涨，容易引发道德危机，并导致高管间接地操纵股票期权。当股票市场景况不佳的时候，高管们可以对股票期权进行重新定价，将行权价格下调，而股票价格下降必然会导致股东财富缩水，但高管却可以从重新定价中继续获取非常高的收益。

　　需业绩成长配合

　　正因为如此，在实际操作中，不能因为拥有股权激励机制而买入某上市公司的股份，而是因为某上市公司因股权激励机制成长而买入股份。

　　所以，业绩的成长才是根本，而且上市公司的业绩成长性还需要行业景气的配合、宏观经济增长的配合，比如说如果在2002年之前，汽车板块的行业景气不佳，相信即便是股权激励机制再丰富，也难以使得行业内上市公司出现爆发性的增长。因此，即便是最佳的股权激励机制，也需要较佳的行业景气才能够达到成长的目的。 渤海投资 秦洪

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