金融老大 重出江湖

　　银行股为首的大盘权重股在股指期货的预期下全面启动。市场人士认为，在国民经济持续增长的大背景下，上市银行面临人民币稳步长期升值、企业盈利能力提升等外部利好环境因素，贷款增长、投资收益提高、成本降低、不良贷款降低等方面因素将推动上市银行盈利水平持续提高。在股指期货推出前，上市银行作为战略性筹码的作用依然存在，其长期投资价值非常明显。

　　值得注意的是，新的企业所得税法已由人大审议通过，将于2008年1月1日起施行，未来内外资企业将按照25%的税率征收企业所得税。目前内资银行大多按33%缴纳所得税，且实际税率大多在35%-40%左右。因此，银行将是此项政策的最大受益者之一，预计上市银行的净利润将平均提高20%以上。

　　上市银行的利润增长基本可以支持目前股价，在主要行业中的股价水平中等偏低。而其净利润增速平均为25%，平均ROE约15%。考虑到良好的行业环境和市场空间，目前的估值基本合理。

　　2007年银行的经营风险将加大，银行面对的利率环境将更为复杂，同时，一般性贷款的增长也伴随着较大的信用风险。投资者对于银行的选择也必须更为严格，单纯依赖存贷规模的扩张支持公司净利高增长也许蕴含着极大的风险。

　　市场人士认为，银行业发展现状与趋势是“规模决定实力、创新决定发展”。因此，今后国内只有两类银行能够在竞争中取胜，一类是在资本实力、分销网络、客户资源、资产管理上具有绝对优势的国有银行，另一类是具有自主业务创新能力，在细化客户群体中拥有相对优势的中小银行，而不具有竞争优势与创新实力的银行股将被市场逐渐边缘化。在前类银行中，建议关注工商银行；后类银行中，建议关注招商银行、兴业银行。