深度分析：2242亿天量透露机构阳谋

　　大牛市的能量永远超出常人的想像，昨日沪深两市在毫无征兆的情况下出现了一次大震荡，股指先抑后扬，成交金额则再爆历史天量，以2242亿元的总额超越了“2?27”大暴跌当日的成交额，最终收盘沪指上涨了34点，达到了3173点。

　　在这种天量大震荡背后，究竟隐藏着什么样的信号？后市又将何去何从？

　　盘面透视

　　天量来自三大源头

　　成交量的暴增，不仅是昨天一个交易日，沪市最近5个交易日的成交都在千亿元以上，如此持续的能量释放是中国股市历史上的第一次，这种天量来自何方呢？

　　天量的第一个源头来自新股民和新基民。3月12日以来，A股日新开户数始终保持在10万户之上，而在沪指突破3100点之后的3月27日，当天开户人数更是飙升至17万多户。股市财富效应的影响力是巨大的，在早买早赚的想法驱使下，新股民、新基民的入市大军来势凶猛，成为了近期股市重要的生力军。

　　天量的第二个源头来自大部分投资者，甚至包括一些机构投资者的频繁操作。由于股市处于历史高位，大多数投资者的持股心态不稳，想赚怕套的矛盾心理达到了空前状态。投资者对可能出现的头部保持高度警惕，一有风吹草动便如惊弓之鸟匆忙平仓，然而当市场稍有稳定，个股依然涨停不断之时，这些资金又无法抵御诱惑重新杀回，市场成交量自然被推高不少。

　　天量的第三个源头恐怕就与一些机构的换仓阳谋有关了。今年以来市场狂炒低价股，不少低价股演绎了翻倍甚至翻几倍的

神话，游资和私募获利丰厚，而目前低价股的炒作已进入疯狂状态，正是机构获利出局的良机，最近几天大盘指标股的启动也为其提供了绝好时机，为了迎接股指期货时代的来临，这些资金必然要向新的品种转移。机构的频频换仓也是成交放出天量的重要因素。

　　深度分析

　　机构实施战略转移

　　在天量的背后，机构的动向才是决定后市走向的关键因素，而在两大市场背景影响之下，不少机构可能已经开始了战略大转移。

　　第一大市场背景就是管理层在三月掀起的监管风暴，这一系列的行动对低价股的炒作和内幕交易是当头一棒，政策气候明显不支持这种行为的长期存在，相信游资和私募的嗅觉并不迟钝，因此趁高位逐步撤离低价股是必然的趋势。

　　第二大市场背景就是《期货交易管理条例》在下月十五日正式开始实施，这意味着A股市场将步入股指期货时代。在一个做多做空都可以赚钱的新市场之中，机构的盈利模式必然发生重大变化，股指期货对市场的影响不言而喻，因此大多数机构已经提前进入股指期货时代的备战，加大对指标股和大盘蓝筹股的配置将具有战略意义。

　　业内人士分析认为，以目前指标股和大盘蓝筹股的状态，的确有新资金进场吸纳的迹象，并非掩护出货的假打手法，其走势越来越稳健，很难出现破位下跌的局面，这足以对抗大资金在低价股上的出局压力，所以目前指数向下的空间并不大。

　　操作策略

　　投资者应随机应变

　　对于普通投资者而言，尽管短期无法预测股指期货对指标股和大盘蓝筹股的影响，但机构的战略转移行为应该引起高度关注，未来的操作思路应该重新回归指标股和大盘蓝筹股。

　　由于大盘蓝筹股目前的整体市盈率并不高，业绩增长也十分稳定，在当了三个月看客之后，相信基金经理们不会甘于寂寞；而工行、中行、国寿几大指标股尽管估值不低，但是随着股指期货的推出，其筹码稀缺性必然会替代简单的业绩估值，重新获得机构的青睐只是时间问题。

　　在操作策略上，如果从短期考虑，投资者可首先关注钢铁、公用事业、

化工等二线蓝筹股，如果从中期角度入手，以银行、保险为主的金融概念股值得重点关注。而对于目前低价股的疯狂炒作，投资者最好留一份清醒，仅凭传闻炒作的个股应注意风险。

　　记者 黄晓义

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