秦洪：打新资金出现大规模缩水

　　调控政策对股市的影响初步显现

　　随着管理层对上市公司“募资打新”行为的调查以及央行加息的影响，近期进行新股申购的资金明显有所减少。此前在兴业银行、中国平安等新股申购过程中，一度有高达万亿元的资金参与申购，但目前进行新股申购的资金总额已不足8000亿元。这充分表明，相关政策的出台正在进一步影响资金向股市的流动。

　　两因素导致“打新”资金剧减

　　参与申购新股的资金大幅减少的原因，除了存在统计方面的误差之外，还与以下两个因素直接相关：一是政策方面的影响。比如在央行加息之后，各银行网点存钱的顾客明显增多，说明资金有从一级市场陆续回流银行的趋势。再比如，《关于进一步规范上市公司募集资金使用的通知》中规定：上市公司闲置募集资金在暂时补充流动资金时，仅限于用在与主营业务相关的生产经营方面，不得通过直接或间接的安排用于新股配售、申购。因此，导致以金融街等为代表的很多上市公司纷纷放弃新股申购，抽回“打新”资金。

　　二是市场方面的影响。近期新股中签率越来越低，使部分资金退出一级市场另觅其他低风险且具有一定高收益的投资品种，尤其是近期各银行纷纷推出新的

　　“打新”资金不会转移到二级市场

　　一级市场申购资金大幅萎缩，会不会间接影响到二级市场的走势呢？笔者认为，这种影响并不大。首先，一级市场虽然一直号称是二级市场的“蓄水池”，但多年的经验表明，一级市场资金与二级市场资金几乎井水不犯河水，尤其是对以上市公司等为代表的专业“打新”队伍更是如此。所以，一级市场资金的萎缩，未必会影响到二级市场的资金量。其次，二级市场近期出现的持续放量，也并非一级市场资金转移阵地所致。因为，一级市场资金大多追逐低风险、高收益的目标，而二级市场资金则是追逐高风险、高收益的目标，两者追求的目标和对风险的控制存在很大的区别。

　　另外，一级市场申购资金的萎缩现象不会长久。近期申购资金的萎缩，主要是受到新基金发行、升息政策等因素影响，但随着时间的推移，相关因素的影响力将逐步减弱，更多的资金将重返一级市场，加入到“打新”的队伍中。

    渤海投资 秦洪