民族证券：主题投资将轮流表现

　　昨日大盘剧烈震荡后仍以上涨34.19点报收。而整个3月份，股指一直是以涨幅不大的小阳线碎步上行至3100点之上。随着2007年二季度的临近，我们认为，由于股指期货在此期间将推出，因此A股市场仍值得长线看好。

　　从近几日盘面的变化可以看出，市场从投机性炒作题材股，正逐步转向价值回归。而进入4月份以后，主题投资将会轮流表现。

　　对于投资来讲，稳定的收益显得尤为重要。而研究证明，投资真正有持续增长能力的公司，可以在较长时间内有效规避再投资风险。基于这种认识，我们认为，持续增长的公司将是投资者永远的价值主线。具体来讲，持续增长应具备三个条件：1.持续增长来源于较高的进入壁垒或自然垄断。如公用事业、媒体、通讯、交通运输等行业，具有独特的资本、市场或资源禀赋的公司。2.竞争性行业中稳健经营型的公司。如那些具有良好的企业治理结构并拥有庞大的市场网络以及鲜明主业的公司。3.公司的盈利水平以及经营风险。我们所寻找的无疑是经营风险较小的公司，如处在电力、港口和机场等行业中的公司。综合以上三个因素，我们认为，像上海机场（600009）、天津港（600717）、长江电力（600900）等是值得关注的，属于未来能够长期稳健成长的公司。

　　此外，2007年，资源性行业公司的投资价值将进一步凸显。2006年我国除煤炭外，其余主要的原材料如

铁矿石、氧化铝、原油等均需大量进口，进口依存度超过30％。在产量不能短期内大幅提高的情况下，供需缺口将继续增加，进口依存度会持续攀升。估计到2009年，铁矿石和原油的进口依存度将近50％，氧化铝可能更高，原材料的大量进口趋势短期不会有大的改观。而在这种情况下，中国石化（600028）、国阳新能（600348）、神火股份（000933）和山东铝业（600205）等公司无疑将会从中受益。

　　民族

证券 王博

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