成长企业主导目前投资市场

　　机构“密”报

　　基金经理们就是一群“懒人”，基金经理的任务，就是寻找最简单的方法达到他们所认为的理想收益。在现在的环境下，“成长”概念是完成这个任务的最好方法。现在基金公司都发成长型的基金，不是因为流行，而是整个市场正处于以成长企业为主导的投资环境中。

　　最简单的方法，就是顺着市场的大背景做投资。现在中国市场上大部分公司都具备成长性，所以找成长股是最容易的。以宝钢为例，它在去年四季度上涨的主要诱因就是其三季度的业绩增幅高于市场预期，体现出了其被大众所忽略的成长性。

　　成长企业有三个衡量标准：其一，看成长速度。目前

中国经济每年以10%的速度增长，因此，一家公司的年增长率就不能低于10%，这样才说得过去，而增长20%-30%也不算太高。其二，看成长质量。有些公司的业绩增长“水分”很大，比如其增长都是靠应收账款、存货等非现金项目堆砌出来的，或者在公司增长的同时，现金流情况却很差。这样的成长，便是没有质量的成长。其三，看成长持续性。即这种增长在长远来看，是可以持续的，而不是一次性的。

　　从2006年年中上涨到现在，大盘股总体市盈率已经很高。在这些个股中，那些行业前景较好、业绩能够持续增长的

股票，能够在后市中不断走高。相反，部分业绩不能支持股价的股票，则有调整的可能性。而在去年大盘股大涨的过程中，小盘股涨幅很小，甚至出现回落。因为，2007年那些绩优但未被市场充分挖掘的小盘股，将呈现出更多的投资机会。同时，科技网络行业的发展将出现拐点。因此，这一板块的上市公司业绩将触底反弹，并支持股价后市走强。截至3月16日，华富

竞争力基金今年以来的净值增长率高达24.67%，过去三个月的收益率也达到31.04%。

　　华富竞争力基金经理 黄卓立

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