牛市信心依旧 资产注入受宠

　　——2007年3月份基金经理调查(总第26期)

　　今日投资财经资讯有限公司2007年3月进行了本年度第2次(总第26期)基金经理调查，本期调查的起始日为3月5日，截止日为3月13日。此次调查，我们共对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的106名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷78份。在此，我们向大力支持我们工作的机构投资者表示衷心的感谢!

　　本期摘要：

　　●升值、加息、增长 预期高度一致

　　基金经理对

人民币升值、加息和通货膨胀上升的预期高度一致。100%的基金经理预期人民币将继续升值，预期升值幅度在5%以上的人数比例从06年9月份调查的67%提升到88%。基金经理对升息的预期也有上升，认为12个月后短期利率将上升的占97%，比1月份提高5个百分点。99%的基金经理预期12个月后国内CPI将上升，该数值创出05年调查以来的新高。

　　基金经理对宏观经济及企业盈利前景预期依然乐观，53%的被调查者认为今后12个月GDP增速为9%，选择10%及以上的占45%。97%的基金经理认为上市公司每股盈利将上升，其中27%的人预期上升10%，70%的人预期上升20%或以上，认为将下降的人数为0，预期上升净值从88%升至97%；预期盈利增长率平均值为18.21%，创05年1月以来的新高。

　　基金经理对上市公司盈利增长的乐观预期主要来自资产注入。选择通过提高产量、销售价格和削减成本增加盈利的人数分别仅占9%、5%和6%，而选择资产注入的则高达68%。

　　●牛市信心依旧 减持意愿增强

　　93%的被调查者认为未来12个月债券收益高于股市收益的可能性较小或几乎不可能，较上期调查上升7个百分点，但仍比06年5月份的调查数据低5个百分点。63%的基金经理认为07年的投资回报率在10-30%之间，29%的人数预期在30%-50%之间，只有4%的基金经理预期收益率将超过50%；预期收益率低于10%的从上期的11%下降到4%。本期预期收益在30%以上的共有33%，与1月份调查数据相同，而去年同期预期收益率超过30%的人数仅占1%。

　　机构投资者逢低买入和逢高减持意愿增强。如果未来3个月股价下跌10%，有64%的被调查者选择愿意买入

股票，较上期上升6个百分点；选择卖出和不操作的分别占5%和31%，买入净值为59%，比1月份高出9个百分点。如果未来3个月内股价上涨10%，选择买入、卖出和不操作的人数分别为13%、32%和55%，卖出净值为19%，比1月份高出7个百分点。

　　机构投资对股指期货的预期比较谨慎和理性。如果推出股指期货，53%的被调查者愿意利用股指期货来对冲风险，只有13%和5%的人选择单边做多和做空，29%的基金经理选择不操作。

　　● 资产注入受追捧 通讯医药仍为最爱

　　大盘蓝筹股继续遭受冷遇，在未来12个月内倾向于投资该类股票的人数仅占14%，06年11月份的调查数据为48%；偏好中等市值绩优股和小市值成长股的人数分别为22%和15%；资产注入及重组类股票成为新宠，选择人数从上期的12%大幅提升到47%。

　　未来6个月内，51%和46%的基金经理认为通讯和医药类股票将超越大盘，分别较上期增加8个百分点和4个百分点；金融、科技和传媒类股票被认为超越大盘的可能均超过35%；通讯、医药、金融、科技和传媒被判断超越大盘净值分别为49%、31%、31%、26%和24%。与上期调查相比，基金经理对汽车股的情绪波动较大，超越大盘净值上期调查上升了33个百分点至19%，而本期调查又下降到6%，是本期超越大盘净值最低的行业。看好金融类股票的人数上升显著，判断超越净值从12%升至31%；日用消费品和

能源的判断超越净值则分别降低11和6个百分点。科技股受青睐程度继续提升，在过去的调查中，科技股一直是被认为高估的板块，但从06年9月份开始，基金经理对科技股的态度发生了明显变化，本期科技股判断超越净值从15%增加到26%，再创次创出新高。基础材料是上期调查中仅有的超越大盘净值为负数的行业，本期认为该行业将超越大盘的人数为31%，而判断落后大市者仅占19%，超越大盘净值上升至12%。

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