宝钛股份：成本下降带来更高增长

　　宝钛股份（600456）2006年业绩：净利润34190.58万元，每股收

　　益0.8400元，每股净资产4.5523元，净资产收益率18.47%，拟每10股

　　派3.1元（含税）。

　　点评：宝钛股份是我国最大的以钛为主导产品的稀有金属材料专

　　业化生产、科研基地，产品广泛应用于航空航天、

　　海洋工程及高档日用消费品等领域，国内市场占有率在40%以上，其

　　中高档钛材和军工钛材市场占有率高达80%以上。公司在全球钛材行

　　业排名第7位，2006年增发收购宝钛集团部分资产及增加熔铸造能力

　　与钛材技改项目达产后，公司将跻身全球行业前三强，生产规模仅次

　　于美国的Timet和俄罗斯的VSMPO。

　　近年来，随着国际航空业的快速增长、全球反恐军工用钛需求的

　　持续增长，公司迎来了较好的外部环境。宝钛在2006年提出了“结构

　　调整年”目标，加大高端用钛产品的比例。2006年，宝钛把高端用钛

　　所占产品比例从30%调整到50%以上。报告期内，公司共实现钛材销售

　　4488.08吨，同比增长10.18%，并一举拿出主营业务收入、净利润同

　　比增长48.99%、115.76%的财报。净利润增幅较大的原因是原料海绵

　　钛价格下跌、钛产品毛利率同比增长26个百分点。进入2007年，国内

　　海绵钛价格已经从最高时的20万元/吨快速回落到目前的10万元/吨左

　　右，有些海绵钛企业的报价甚至跌到了9万元/吨，这种局面不仅使宝

　　钛股份未来的海绵钛供应得到了充分的保障，而且也大幅降低了公司

　　的生产成本。

　　有关预测显示，公司2007年至2009年钛材产量将分别达到6800、

　　9200、11500吨。产品结构将会得到进一步优化，军工钛材未来几年

　　的比例保持稳定增长，公司将进入高速成长阶段，建议逢低吸纳。