国债指数小幅走低

　　□海通证券张崎

　　昨天国债市场小幅下挫，上证国债指数收盘报111.74点，下挫0.04点；成交量3.44亿元，同比增加约一成，仍属于近期较低水平。下跌券种跌幅大多都小于0.2％，周三跌幅较大的010505继续走低，目前该券剩余年限略多于5年，两天调整后收益率仍只有2.95％左右，在类似期限券种中偏低，如010110和010112存续期都要比010505短，收益率约3.15％。2006年发行的债券收益率偏低，除010601外没有交易。市场成交主要集中于010214和010010上面，两者成交约占全天债券总金额的半数。

　　近期债市大体平稳，按说提升27个基点至少应导致债券市场收益率有明显下降，但除了交易量进一步低迷外，债市表现可谓波澜不兴。目前市场流动性较为充裕，但如果CPI继续高企，央行在下半年还有可能加息，显然流动性很难抵御升息周期。从历史经验和绝对的投资价值看，债市目前收益率水平偏低。

　　一些长期券种价格有所下挫，收益率提升了约0.1％。预期未来较长时间里债市仍不会有太大起色。