热衷内幕消息不可取

　　□金韬

　　近日，两家公司的情况极为受人注目。一是据公司公告，杭萧钢构得到了一个300多亿元的合同。

　　二是驰宏锌锗以每股5.3152元的收益和每10股送红股10股并派发现金红利30元（含税）的分配预案，创下了A股历史上的最大“超级红包”。

　　与这两家公司的超级奇迹相应的是，二级市场上，杭萧钢构从4.14元起步，竟然一口气连拉了10个涨停，10个交易日暴涨了160%。驰宏锌锗则在年报公布前的3个交易周的时间内，股价从71.94元上涨到109.08元，大涨了51.63%。

　　试想，如果上市公司的“利好”消息能提前知道，那不就赚了大钱？也正因为如此，有那么多的中小投资者热衷于去打听上市公司的“内幕消息”。通常情况下，一家业绩有爆发性增长的公司，其内部人及与其有业务往来的会计、

审计、法律等人员，会在事先获知的上市公司真实信息中受益———如果他们想那么做的话。虽然会有散户打听消息受益的情况出现，但我们至少没有听到过一个普通的投资者，因为靠所谓消息而在投资上长期大获成功的案例。而反过来，凡是长期成功的投资人，一定不是仅仅靠“内幕消息”而获得成功的。

　　而像彼得·林奇这样的投资大师，更是反对投资者通过打听“内幕消息”而去投资。对有所谓“内幕消息”而被“小声议论”的公司，正是他认为投资者必须回避的六类公司之一。

　　在管理麦哲伦基金期间，时常会有人打电话给彼得·林奇，向他推荐一些发展稳定的公司。然后，这些人往往会压低自己的声音再补充一句：“我想告诉你一只非常好的

股票，可能对于你管理的基金来说太不起眼了，但你应该为了自己而去关注一下它。这真的是太妙了，它有可能会是一只非常的股票”。彼得·林奇的经验是，这些被“小声议论”的股票，实际上就是高风险的股票。而可能在我们听到这些消息的同时，你的同事或者你的邻居也都听到了类似的消息。

　　我们时常也会听到关于个股的这个或那个的所谓“内幕消息”，特别是在目前年报密集出台期及题材股热炒时更是如此。而所谓的“内幕消息”，传到普通投资者耳中恐怕就不是真正的“内幕”了。

　　在目前的沪深市场中，确实有太多的真真假假“利好”或“利空”在四处传播。杭萧钢构和驰宏锌锗是两个例子，而近期出现的券商借壳中的“寻宝”游戏，甚至一个券商出现10多个借壳对象，就是典型的信息不对称。我们甚至认为，上周五下午一点半以后大盘的突然走软和放量下跌，也与有人事先知道即将加息的消息有关。但从最近管理层对券商借壳行为的规范，到杭萧钢构的突然停牌遭调查，说明我们的市场正在日益走向规范，今后，股市“小道小息”将日益失去市场，市场信息披露走向对称。

　　从国内外的历史经验看，投资者对“内幕消息”或被“小心议论”的股票，应该以谨慎对待为好。与其把大量的精力花到打听股市“内幕”上，还不如实实在在地把时间花在对公司基本面的研究和对个股走势的技术把握上。（作者为上海福思托投资管理有限公司总经理）

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