专家认为股指期货将促进中国资本市场稳定发展

　　新华网北京3月21日电 (记者 江国成) 国务院日前颁布的《期货交易管理条例》将于4月15日起施行。金融专家认为，即将推出的股指期货将丰富中国资本市场的产品类型，增强市场参与者的抗风险能力，有利于资本市场的稳定和健康发展。短期内即便出现做空引起的小幅震荡，也不会扭转理性繁荣的基本格局。

　　北京大学经济学院副院长曹和平认为，作为中国第一个衍生品意义上的指数产品，股指期货的出现有助于资本市场的体系完善，将使后续金融衍生品的出台有了设计的参照和“衍生”的前提。

　　他说，有了基础性指数产品群后，市场调控就有可能透过指数群的变化“触摸”到潜在趋势而预置市场手段诱导，避免出现伤害个股交易，影响融资等不利于经济发展的监管“硬伤”。

　　海通证券研究所研究员雍志强认为，股指期货已成为全球金融衍生品的一个非常成熟的主流品种。股指期货的主要功能包括套利、套期保值、价格发现等，均有助于

资本市场的稳定，有助于从制度上防范股市的暴涨暴跌。

　　股指期货出台后，投资者可以通过卖空来获利，还可以通过股指期货进行避险。基金、保险公司等机构投资者在面对巨大的系统风险时，可以利用股指期货对自己管理的投资组合进行套期保值，成为国内证券市场真正的长期投资者。

　　中信证券研究部金融工程组负责人于新力说，去年年底以来，国内股市的波动率明显增大。投资者自然而然地产生了对避险工具的客观需求。股指期货可以为证券市场提供一套行之有效的避险机制。

　　截止到3月中旬，沪深300指数的静态市盈率(以2006年盈利为计算基准)为29倍，动态市盈率为22倍(以预测的2007年盈利为基础)。

　　“考虑到

中国经济年平均约10%的增速，以及未来可能出现的上市公司资产注入和整体上市的预期，我们应该给予上市公司更高的估值。在此假设的基础上，我们认为，目前沪深300指数的估值水平并不高，向下做空的动力不足。”于新力说。

　　上海申银万国研究所股指期货分析师边慎说：“在中国经济的高速发展的大背景下，我们仍然看好大盘蓝筹股的盈利与发展潜力，而且随着股指期货的推进，它们必然受到更多的关注。”

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求则提醒说，应该理性看待股指期货。金融衍生品风险大，容易演变成投机性产品。因此，标的指数设计一定要科学，有关部门要确保它不容易被操纵，运行规则的制订也要科学。在投资人的类别设定方面，不应鼓励中小散户参与。

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