2007投行业垄断竞争格局露端倪

　　□本报记者 李剑锋

　　尽管2007年的新股发行才刚刚开始，但投行业的垄断竞争格局却已初露端倪。由上海证券报和国泰君安证券研究所共同推出的最新一期中国证券业月度报告显示，从IPO承销金额看，今年1至2月，前4名券商占据了8成以上的市场份额。

　　据统计，2月份尽管只有15个交易日，但当月IPO的公司达到11家，发行密度比1月份明显提高。而中国平安的发行上市也使得当月IPO筹资额达到426.61亿元，环比上升126.2%。除中国平安外，其他10家公司共筹资37.91亿元，平均每家3.8亿元。相比之下，再融资却有萎缩态势，当月仅有6家公司定向增发，筹资额68.7亿元，环比分别减少53.8%和27%。累计来看，2007年前两个月共有20家公司进行IPO，筹资总额615.2亿元；19家公司完成定向增发，筹资额162.8亿元。包括IPO、定向增发在内，前两个月共有39家公司融资，融资额为778亿元。

　　报告认为，目前月均筹资额389亿元虽然要少于2006年， 但今年没有暂停

新股发行的影响，且红筹股和H股的回归、银行保险等金融企业的密集发行都将有力支撑承销额的快速增长。按照前两个月中小IPO的频率，并假设每个月都会有1家100亿规模的IPO，则全年IPO规模将达到2000亿元，至少比2006年增长20%以上。

　　前两个月共有19家券商获得了IPO承销份额，但市场份额的分化趋势相当明显。2006年发行的超过100亿元大盘股虽然数量不多，但在总的IPO规模中占比将近四分之三；排名前5位的券商都至少担任了一家超级大盘股的主承销商。就今年前两个月的承销排名情况看，仍然明显表现出这种特征。独家承销兴业银行的中银国际以160亿元的承销额高居榜首，由于承销了中国平安的发行，中信、银河和高盛高华各获得了129亿元的承销额，并列第2位。这4家的份额均在20%以上，在IPO承销的绝对额方面，他们与其他券商拉开了明显的差距。

　　报告撰写人、国泰君安资深分析师梁静表示，2007年，大盘股的承销在投行业务中仍将处于主导地位。尽管2007年的新股发行才刚刚开始，但垄断竞争的格局却已早早表现出来。银河、中信和中金等已在大盘股承销具备先发优势和核心

竞争力的券商将继续保持在该领域的领先地位。未来，具备国际化和混业化背景的一些券商，如中银国际、高盛高华等将可能会陆续加入这一阵营，但这种业已形成的垄断竞争格局将不会有根本改变。

　　2007年1-2月券商经纪业务排名

　　排名会员名称

股票基金份额 排名会员名称股票基金权证份额

　　1 银河证券565，323 6.42%1 银河证券646，517 6.49%

　　2 国泰君安498，477 5.66%2 国泰君安592，663 5.95%

　　3 申银万国444，713 5.05%3 申银万国476，899 4.79%

　　4 国信证券388，440 4.41%4 国信证券435，448 4.37%

　　5 广发证券369，361 4.20%5 广发证券405，179 4.07%

　　6 招商证券325，910 3.70%6 海通证券381，678 3.83%

　　7 海通证券294，702 3.35%7 招商证券357，055 3.59%

　　8 中信建投275，139 3.13%8 中信建投306，262 3.08%

　　9 中信证券255，186 2.90%9 中信证券276，902 2.78%

　　10 华泰证券214，816 2.44%10 华泰证券248，608 2.50%

　　数据来源：沪深证券交易所

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