市场资金面仍然宽裕

　　加息后首个交易日，股市、债市和银行间拆借市场反应轻微，汇市反应相对激烈——

　　市场资金面仍然宽裕

　　2007年首度加息并未令市场资金面趋紧，银行间和交易所两大债券市场及银行间拆借市场对加息反应轻微，中国人民银行今天将再向约50家一级交易商发行600亿央票，以回收流动性。

　　尽管央行并未在加息之后暂停发行央票，但市场各方均认为资金面仍将宽裕，因为汇率市场昨天反应最为激烈，美元兑人民币中间价再创新高。央行不可能频繁动用加息手段，因为加息将增加人民币升值压力。与此同时，强劲的贸易顺差和提高保险资金入市及增加QFII额度的既定政策亦将确保资金面宽裕。

　　拆借利率未飙升

　　昨天是央行2007年首度加息实施后的第一个交易日，向来对加息反应最为敏感的银行间拆借市场却波澜不惊。广发

证券固定收益率总经理何荣天紧盯昨天的银行间拆借市场。他介绍称，一天的加权拆借利率仅仅微涨9个基准点，7天的加权拆借利率反而微跌9个基准点。尽管14天的加权拆借利率跌幅相当较大至40个基准点，但在收盘时已反弹。这很说明问题：银行间市场各成员普遍未感到资金紧张，所以拆借利率并未出现大幅飙升的现象。

　　而在银行间及交易所债券市场上，几乎相同的场景在上演：在银行间和交易所两大债券市场上，除企业债之外，债券指数虽然全线下跌，但跌幅甚微，基本在6个基准点。这是因为市场早前已对加息利空进行消化，并预期宽裕的市场资金面不会因为加息而逆转。

　　汇市反应激烈

　　利率和汇率的关系在昨天上演了生动的一幕。在各大市场中，汇率市场反应最为激烈，央行昨天公布的美元兑人民币中间价为7.7351，而16日的中间价为7.7390，人民币汇率大幅上扬39个基点。多位商业银行资深人士据此称，加息将进一步吸引国际热钱通过各种渠道流入中国，流动性更加泛滥，并将增加人民币升值的压力。因此，央行不宜频繁动用加息手段，而上调存款准备金率亦存在天花板问题。因此，国家应从根本上阻止贸易顺差过快增加，并尽快成立中国外汇投资公司以更好地解决流动性问题。

　　股市的反应却给股民开了一把玩笑，短抑后随即上扬，多方以不菲的战绩宣告资金面的宽裕。银行股更是扛起多方攻取阵地的大旗，市场对后市依旧看好。

　　机构入市力度加大

　　两大类机构投资者年内将有更多弹药进入股市。

　　保监会主席吴定富周日在北京明确表示，保险资金投资股票5％的比例上限一定会作一点适度调整，但不会很快，并将按照不同的公司给予不同待遇，实现分类监管。据统计，去年底保险资产总规模达到2万亿元，保险业全年实现投资收益955.3亿元，收益率达到5.8％，比2005年提高2.2个百分点，为近3年最好水平。据业内人士透露，保监会有意将保险资金直接入市比例从5％调高至10％，已开始向部分大型保险机构征求意见，估计上半年左右落实。

　　与此同时，QFII的100亿美元额度已用完。国家外汇管理局有关负责人已明确表示，正考虑增加QFII的投资额度。更令人期待的是，新基金发行日益疯狂，证监会不得不用“单只基金限售百亿”的行政措施加以干涉。记者还获悉，有银行出于盈利压力而开发新产品后，私下鼓励个人将贷款用于炒股和购买基金。

　　小幅加息显然不能改变市场的运行态势。

　　本报记者谢艳霞实习生曾涛涛

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