长期债券何去何从

　　上周末央行公布了上调了存贷款基准利率的决定。由于利空释放，昨日银行间债市渐趋稳定，并未重现类似上周的恐慌性抛售。不过萦绕在投资者心中的紧缩预期依旧挥之不去，不少机构认为数量型调控仍将继续。

　　长期以来，持续不断的紧缩措施和始终存在的加息预期制约着长债的表现。为规避利率风险，许多机构采取了扬短避长的策略。长债的市场表现欠佳，报价冷清，成交量萎缩。实际上，由于市场成交不多，许多期限的真实收益率缺失。本周三即将发行的十年期国债，或将成为长债调整的导火索。其发行利率可能高于市场水平（3.30%），而其他期限品种的长债也将因此调整。

　　资金方面，长期宽松的局面悄然发生变化，回购利率触底反弹。上周开始，资金融入明显不如以前轻松，融出机构开始减少。隔夜回购加权利率为1.5273%，上涨了12.5个基点；7天回购加权利率升至1.6542%，较前增加了14.36个基点。长期品种仍以14天为主，加权利率1.9793%。此外，各报价行全面提高了Shibor的报价，其中14天以下品种提高了12-15个基点。

　　（厦门商行蔡文媛）