云铝股份：利息保障能力增强

　　本版今起陆续推出由鼎资投资撰写的短期融资券四季报追踪评析报告，报告具体内容详见中国证券网的债券评价频道（http://www.cnstock.com/zgzqpjzx/）。

　　□鼎资投资 王丽丽

　　根据云铝股份2006年四季报显示，主营业务收入四季度增长较快，利息保障能力明显增强；经营性现金流量表现较好，现金流动负债比率略有所增长。总体来看，该公司的整体偿债能力四季度与三季度相比没有太大变化。从各项指标来看，云铝股份的营运能力有所上涨，且四季度利润增长较快，同三季度相比增幅32.58％，但费用只增幅了2.7％，因此导致云铝股份的净利润也增涨了67.38％。

　　现根据云铝股份2006年四季报的数据，经过评分模型的再次计算，鼎资研究对该公司的综合评级维持A-2的级别，对于偿债能力的单独评级，也维持A-2的评级。

　　结合云铝股份的实际情况，鼎资研究认为06云铝CP02的收益率应该在3.6％－3.7％之间比较合理。