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该来的终究要来

http://www.sina.com.cn 2007年03月19日 06:01 金融投资报

　　居高不下的CPI和一直让人头疼的流动性过剩，最终招来了央行的加息。其实，该来的始终会来，就像加息，已经是2006年以来的第三次了，宏观调控的决心似乎一直没见减退。

　　前段时间，各方一直对央行副行长吴晓灵公开发表文章称利率工具作用有限一事津津乐道，并窃喜这是不是暗示央行高官对加息泼冷水。其实，从随后央行官方的态度可以看出，加息已经是弦上之箭。只不过，央行的加息，总是给人“出其不意”，以至于在今年全国“两会”上，央行行长周小川不得不正面回答记者关于货币政策应该“出其不意”还是“透明可预期”的提问。他说：“随着中国社会主义市场经济的建立和成熟，货币政策应该更加透明、更加可预期，和社会公众、业界有更好的沟通，这是一个大趋势。”而在美国，加息或者减息却是美联储先要开个议息会议再做决定，投资者一般都有个预期，不会太措手不及。

　　加息，的确给不少人增添了麻烦。首先，企业的财务费用将增加，影响企业效益；其次，股市必然会受到冲击，哪怕只是暂时的；第三，贷款买房的负担将加重，尽管还不是很大，但长期预期无疑是越来越重的；第四，加息将诱发人民币短期快速升值，对外贸企业来说打击也是巨大的。

　　而对于投资者最担心的股市，加息应该不会改变自身的运行趋势，而本次行情的上涨也是一直伴随着

宏观调控左右的。从2006年以来最近几次加息的情况看，每加一次市场就会认为是“利空出尽一次”，观望资金会趁着短期下跌投机性炒作。而且加息诱发的人民币快速升值会吸引更多国际游资进入国内的资本市场与楼市，在人民币资产筹码有限的情况下，股市与楼市如何运行还很难预料。

　　其实，单纯对于股市而言，一直都是在错与对的博弈中发展的，在熊市里，就是降息也未必能涨，在牛市里，加息也未必会跌。美国股市在20世纪90年代，便是伴随连续加息而走出了波澜壮阔的大牛市，这是一个典型。关键是，市场本身不要再出现更多“异常投机活动”的把柄。

　　□本报记者刘柯

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