S华源收购海外资产前景不明

　　与集团进行资产置换，涉及金额6.03亿，S华源则由债主变为债务人

　　证券时报记者周边

　　关联交易在上市公司的经营中往往不可避免。而近日S华源（600094）与集团公司在股权及债权资产置换上的关联交易，犹如一场“换汤不换药”的闹剧，更是令华源股份由债主变成了债务人。

　　6亿元的关联交易

　　2007年3月6日，S华源公布与大股东进行重大资产置换。S华源表示，该公司以其持有的华源生化（泰国）有限公司95%股权及其拥有的对大股东中国华源集团有限公司3.66亿元的债权，与华源集团持有的中国华源（墨西哥）纺织实业有限公司100%股权进行置换，此次置换涉及交易金额6.03亿元。

　　此次交易完成后，S华源持有墨西哥纺织100%股权，不再持有泰国生化的股权，而华源集团将对S华源拥有19040.75万元的债权，此次关联交易金额占S华源净资产的45%。S华源认为，此次关联交易有利于改善公司的资产质量，增强公司的持续经营能力。

　　净利润前后不一

　　据S华源3月6日的关联交易公告，经东洲资产评估有限公司评估，截至2007年2月28日，墨西哥纺织的总资产为66558.89万元人民币(95613.74万比索)，总负债为1085.85万元人民币(1559.9万比索)，净资产评估值为65473.14万元人民币(94053.84万比索)。墨西哥纺织2006年度实现净利润1400万元人民币。

　　不过，日前S华源关联交易的补充公告中却显示，截至2007年2月28日，墨西哥纺织经

审计后净资产为人民币67413.73万元，实现利润为人民币231万元。经评估的墨西哥纺织总资产为人民币69081.2万元，总负债为人民币1799.3万元，净资产为人民币67281.9万元。

　　同样是由东洲资产评估有限公司做出的评估报告，墨西哥纺织不仅评估的总资产、净资产前后不一，而净利润前后也是大打折扣。

　　根据补充公告中墨西哥纺织的利润及利润分配表，墨西哥纺织2006年实现主营业务收入31972.13万比索，约合人民币2.22亿元（评估报告中人民币与比索的兑换价格为1：1.44），净利润为－6543.92万比索（－4544.39万元人民币），与此前公布的墨西哥纺织2006年度实现净利润1400万元人民币相去甚远。

　　收购资产前景不明

　　通过此次关联交易，S华源36652.25万元的债权及下属子公司泰国生化被置出上市公司，墨西哥纺织100％股权被置入。

　　评估报告显示，截至2月28日，墨西哥纺织的现金12.14万比索，银行存款为857.9万比索，货币资金累计870.04万比索（604.19万元人民币）。而墨西哥纺织评估后的净资产达6.73亿元，相比庞大的净资产而言，墨西哥纺织的货币资金明显不足。实际上，墨西哥纺织的货币资金在2006年底（2007年初）则是处于更低的水平，仅有358.77万比索。

　　不仅如此，墨西哥纺织的应收账款期末余额高达23731.24万比索（1.65亿元人民币），因应收账款的高企，该公司计提了坏账准备8195.67万比索。

　　债主变债务人

　　在关联交易前，S华源原本是华源集团的债权人，拥有的对华源集团3.67亿元的债权。而在关联交易后，S华源则成为了华源集团的债务人，华源集团由欠S华源3亿多元转变成了拥有对S华源的债权1.9亿元。

　　S华源对华源集团该笔3.67亿元的债权，其来源也是模糊不清。2006年中期，S华源应收华源集团的账款总额为28968.92万元。在去年9月底，S华源对集团的应收账款则下降至2.08亿元，其他应收款却多达4.71亿元。

　　此前因违反会计有关法律，S华源曾受到

财政部的行政处罚。2002年，该公司下属上海华源格林威实业有限责任公司购入山东安丘蓝天纸业集团有限公司股权时，将实际受让价格1872万元虚列为9000万元，虚增长期投资和2004年年初未分配利润7128万元。

　　不过有迹象显示，身处债务漩涡的华源集团似乎拿不出有效的资产抵偿其对S华源的欠款。2005年年底，华源集团总资产约551亿元，净资产约6703万元，利润总额约-20230万元。

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