兴业证券：发掘价值成长公司

兴业证券研发中心负责人 屠春峰

　　□本报记者 俞险峰

　　作为业内规模不是很大的研究机构，兴业证券研发中心以其特色化、差异化的研究得到市场认同，被认为是“兴业模式”。在2006年底和2007年初券商研究机构纷纷推出的“十大金股”系列中，兴业证券研发中心推出的“十大蓝筹股”、“十大成长股”、“十大中小盘股”，市场表现不俗，为此我们采访了兴业研发中心副总经理屠春峰先生。

　　记者：兴业证券研发中心推出的十大金股是成系列的，市场表现不错。不过我们注意到十大蓝筹股中你们超配金融股，达到四个，可不可以简单介绍你们的研究思路？

　　屠：我们是在2006年12月15日推出十大蓝筹股和十大成长股的，在12月25日推出十大中小盘股。其实大部分的个股在此之前我们都陆续推荐过，作为十大系列主题推出，主要是为了集中展示当时我们看好的2007年投资机会，不过没有想到的是行情发展那么快，超出我们的预期。

　　在推出十大系列的时候，大盘在2300-2400点，当时市场分歧较大，但我们对大盘比较有信心，认为以金融为代表的指标权重股将带领大盘创新高，所以在十大蓝筹股中，我们配置了四个金融股工商银行、招商银行、中信证券、中国人寿，这在业内是比较少的。结果我们推出不久，银行股就大幅上扬，不到2个月就基本超过50%以上的涨幅，把我们预期的全年涨幅走完了。在十大蓝筹股中部分涨幅比较缓慢的个股仍将有较好机会，如中兴通讯、广深铁路等。

　　十大成长股是我们2007年全年看好的个股，目前也都有不小的涨幅，如时代新材、恒生电子等都有100%左右收益。即使大盘前期调整，也有一半以上个股涨幅在50%以上，包括十大中小盘股在内，我们仍强烈看好。

　　记者：目前接近3000点的市场位置比较尴尬，业内分歧也比较多，你们怎么看2007年的大盘和投资机会？

　　屠：我们觉得2007年股市保持震荡走高趋势，小非解禁、大扩容、宏观调控、货币政策、股指期货等都会带来影响。显然2007年的投资难度将加大，主要是热点转换节奏加快，我们认为盲目追逐热点容易迷失方向，投资也好，研究也好，更应该回到基本面的增长，公司价值是我们投资研究最基本的东西。我们看好的板块包括：

　　1、消费品行业在消费升级与市场扩张的带动下保持高速增长。同时，基础资源品价格连续上涨带来的成本压力开始逐渐向下游转移，涨价信息不断传出。安琪酵母从1月1日起提价5%，贵州茅台从3月1日起出厂价格平均上调约12%。2007年1月食品零售价格指数比去年同期上升了4.9。因此2007年食品饮料行业仍将维持高增长的态势。

　　2、关注健康产业，特别是品牌企业的长线投资价值。近日发改委第22次下调药品价格，平均降幅15%，最大降价幅度达81%，但片仔癀、同仁堂等品牌企业却随即上调部分产品价格，提高幅度在9%-15%之间。这体现出品牌企业的定价优势。医药保健、疾病预防、食品饮料等健康产品的消费会继续提升。

　　3、科学发展的新经济增长模式带来先进制造业大发展。未来几年，先进装备制造业，包括机械设备、铁路装备、汽车汽配、航天军工等产业将从改造传统工业中受惠。2006年装备制造业呈现普遍增长态势。专用设备、通用设备、交运设备、电气设备均以40%左右的速度增长。

　　4、以3G概念为代表的科技板块值得关注。2006年，科技产业业绩拐点已经出现。国家将通过税收减免、财政扶持等方式推动科技产业的发展。包括以3G为核心的通信产业链、软件、集成电路、新型的电子元器件、节能环保、新能源等产业的机会应运而生，特别是为2008年数字奥运而配套的3G产业链将有暴发性的增长。

　　记者：短期内你们怎么看这个市场走势，还有哪些投资机会可关注？

　　屠：我们仍然坚持认为市场有创新高的可能。但是在创行情高点后，投资者更应该关注第二季度A股市场的不确定因素，以结构性牛市的思维来理性地价值投资。短期内关注业绩超预期行业和高分红行业，在投资组合中适当增加防御性品种。

　　目前，通信、纺织服装、食品、医药、软件及服务、农业、计算机硬件、传媒、有色、日用化工、酒店旅游等十一个行业净利润增长率均超过了100%。除了上述行业，元器件、房地产、交通运输等行业实际增长可能超过市场预期。在这些行业中部分增长还没有在股价中反映，存在着超预期的投资机会。这些行业中大量没有公布年报的公司值得投资者关注。

　　我们在一季度行业配置报告中提出的今年分红比例比去年将有较大提高的判断也得到证实。钢铁、交运、电力、有色、汽车五大行业以及中小企业板块龙头公司存在高分红投资机会。

　　十大蓝筹股表现跟踪

　　五 粮 液18.63 78.10%

　　中信证券25.31 68.71%

　　长江电力8.30 60.84%

　　工商银行4.32 57.18%

　　万 科Ａ13.25 46.49%

　　招商银行13.95 43.08%

　　宝钢股份7.65 41.18%

　　中国人寿- 33.78%

　　中兴通讯39.66 26.58%

　　广深铁路- 25.45%

　　十大成长股表现跟踪

　　股票简称06年12月15日收盘价以收盘价计 最高涨幅

　　恒生电子8.53 121.92%

　　时代新材8.26 115.38%

　　天地科技24.94 80.47%

　　建发股份7.84 64.16%

　　恒瑞医药27.70 53.21%

　　承德露露13.78 49.35%

　　海泰发展6.75 38.52%

　　铁龙物流8.97 33.11%

　　龙溪股份12.42 27.78%

　　金龙汽车15.30 25.69%

　　最具成长性的十大中小盘股票

　　股票简称06年12月15日收盘价以收盘价计 最高涨幅

　　思源电气27.10 81.88%

　　众和股份13.90 80.94%

　　华星化工10.49 67.49%

　　华兰生物22.03 63.41%

　　太阳纸业19.85 60.86%

　　鲁阳股份26.23 53.64%

　　科华生物17.25 31.36%

　　东华合创27.33 26.53%

　　轴研科技14.20 24.29%