四川路桥　低价川股游资爱

　　上周起，本报连续推出《川股雄起》系列报道。截至昨日，上周四推出的金路集团累计上涨逾9％；上周五推出的高新发展累计上涨超过20％；上周六推出的长城股份本周大涨20％！（以见报后首个交易日开盘价和昨日收盘价计算）

　　不管是题材炒作、还是确有利好预期，川股大涨表明，机会就在我们身边。当然，短线连续上涨后，这些股票也积累了一定的风险。

　　今日，我们将目光投向四川路桥，它在今年1月份股改方案实施后累计最大涨幅已达80％！

　　两轮暴涨

　　两路主力显神通

　　本周一，记者前往位于成都市高新区九兴大道的四川路桥（600039，收盘价5.72元）总部，拜访了公司部分高管。

　　最近几年，四川路桥业绩平平，2004年每股亏损0.28元，2005年每股收益仅0.011元，但去年以来，该股已两度被大幅炒作。去年4～7月，该股从2元多最高炒到6.3元。今年1月8日股改除权以来，该股又从3元多涨到了5元多，期间最大涨幅高达80％。

　　第一波炒股改 保荐商赚了一把

　　去年5月8日，四川路桥尚未完成股改，而公司一季报显示，每股仅盈利0.004元，净利润112.75万元，公司同时预计去年上半年盈利。

　　而从这一刻开始，四川路桥开始走上暴涨之路。当天，该股从2.7元起步，最终大涨8.15％。6月7日完成第一波上涨时，股价最高达5.95元，短短一个月累计最大涨幅为120％。

　　这一波上涨虽然与大市井喷有关，但谁是幕后主力，谜底直到去年11月17日才揭开。当天，公司公布股改方案并公布了一份股改持股情况补充说明。公告显示，在这一波行情中，公司保荐商东海证券从中大赚了一把。

　　5月8日，东海证券首次买入四川路桥92.89万股。随后，直到5月16日的每一个交易日，东海证券连续买入该股，完成建仓，累计买入574.9万股。5月31日之后，四川路桥连续三个涨停，东海证券三天分别卖出81.42万股、443.48万股、50万股，完成兑现出局。

　　第二波炒题材 私募游资成主力

　　第一波炒作后，该股展开调整，去年10月30日，公司公布三季报，每股收益仅0.015元，这显示公司盈利能力仍然很弱。

　　不过，这并不妨碍资金对这只低价股的兴趣。今年1月8日，四川路桥股改后复牌首日交易，当天股价3元多。在持续巨量成交的配合下，目前股价又到了5元多，机构介入迹象相当明显。莫非东海证券卷土重来？

　　“这一次，没有任何机构买入。”四川路桥投资部总经理冉铮海告诉记者，“如果是基金或者券商等机构大笔买入公司股票，他们肯定会到公司实地了解情况。但这么久以来，没有一家机构来调研过，甚至连一个电话都没有给公司打过。”

　　四川路桥董秘曹川也表示：“确实是这样，我们掌握的股东名册显示，持股较大的都是个人投资者，并未出现机构的身影。”

　　市场人士分析，由于四川路桥股改除权后，股价仅3元多，是绝对的低价股。而一些关于公司可能被注入铁路资产的传言，也使公司具备了炒作题材，这正好成为私募游资介入的对象。

　　资产注入现在还没谱

　　实际上，早在去年便已经传出四川路桥将被注入铁路资产的消息。传言称，公司大股东路桥集团正与四川省地方铁路局商议重组，甚至是四川省地方铁路局启动改制工作，并借壳四川路桥上市。

　　本周一，记者来到四川路桥总部，对公司董秘曹川等部分高管进行了采访。

　　对于传闻，曹川表示，公司一直希望能够得到省国资委的支持，能够被注入优质资产，以提升业绩。现在来看，注入优质资产只能说并非没有可能，但这其中牵涉到方方面面的问题。而去年提过这件事后，已经很久没有动静了。

　　分析人士指出，如果最终能够注入资产，提升公司业绩，自然是好事，但对公司而言，现在也无需考虑太多，这种可能性根本说不清什么时候才能成为现实。

　　主业利润低发电业务要雄起

　　如果说四川路桥去年第一波大涨，是市场炒股改对价，那么今年股改后第二波大涨，除了股价低的优势外，的确很难从基本面看出什么东西来。

　　四川路桥2003年3月上市，主营公路、桥梁、隧道工程的施工，2005年每股盈利0.011元，去年前三季度每股收益为0.015元，业绩平平。

　　主业：满负荷运转利润低

　　“公司目前主营业务处于满负荷运转，中标的工程也相当多。”曹川说，“但是，由于行业自身原因，净利润始终难以提高。”

　　公司公告也显示，每年公司中标项目合同金额都有20多亿元，但最终净利润却只有区区几百万元。

　　曹川告诉记者：“路桥建设跨度时间长，施工成本、费用也在不断提高。去年三季报盈利400多万元，这点利润根本无法支撑这么大的公司。”

　　冉铮海表示，虽然省内的公路桥梁建设项目中，公司能够拿到较大的份额，不过要想靠主营业务来大幅提升业绩，可能比较困难。“这个行业目前刚刚有所复苏，但真不好说什么时候又回下去了。”

　　公司一位工作人员告诉记者，公司2006年年报已初步成形，业绩基本上不会有太大惊喜。

　　曹川表示，2007年公司将在主营方面加大市场开拓力度，提升市场占有率。在公司治理结构上，公司将在体制上实施改革，提高效率。最后，增强业务多元化，下大力气抓电力、收费桥等业务。

　　前景：发电业务将成业绩增长点

　　主业难当支撑股价的重任，那么，四川路桥的哪些业务还能看到希望呢？

　　“发电业务可能成为公司未来的业绩增长点。”曹川表示，去年8月，公司公告称对四川巴河水电开发公司进行了增资扩股，持有其51％的权益。公司去年三季报显示，发电销售业务全年实现收入近600万元。

　　分析人士指出，由于四川路桥发电销售业务毛利率较高（去年为46％），加大发电业务将给公司带来较多的利润。

　　公司有关人士称，巴河水电站首台机组很快将建成发电，预计这块收入将对公司未来业绩增长作出一定贡献。四川天然气丰富，公司正在酝酿投资建设天然气发电项目。

　　分析人士指出，要投资天然气发电项目，目前需要解决的依然是资金问题。如果能够筹集到足够的资金，天然气项目不仅将成为新的利润增长点，也将成为一大炒作题材。

　　短线可为

　　需注意业绩风险

　　昨日，四川路桥上涨2.14％，再度创出新高。此外，金路集团（000510，收盘价6.05元）、高新发展（000628，收盘价8.07元、长城股份（000569，收盘价7.56元）、广安爱众（600979，收盘价7.73元）等，都大幅上涨创出新高。

　　分析人士指出，短期来看川股的行情并未完结。四川路桥今年以来涨幅虽然较大，但绝对价位并不高。在成交量放大的配合下，短线仍然可以关注。不过，如果盲目追高，也有不小的风险。毕竟，四川路桥短时间内要实现业绩大幅增长并不现实。以去年三季报业绩计算，其市盈率已相当高了。记者 曾子建