*ST天宏转战纺织产业胜算几何

　　本报记者 田露

　　停牌长达一个多月的*ST天宏昨日发布公告，披露了公司拟进行的定向增发及资产重组的进展情况。公告称，拟置出及置入资产的堪查、审计工作等，已基本完成，同时资产重组方案也正在制订。

　　尽管资产重组的具体方案还未明确，但至今以造纸产业为主的*ST天宏，将向纺织产业转型的意图却很清晰了。从造纸到纺织———这种主业转型的挑战，*ST天宏将有多少把握？更为重要的是，造纸及纺织两大产业，多少都有些产能过剩的共同特征，*ST天宏这一次转换经营领域，未来发展是否会有光明前景？

　　*ST天宏于1999年12月30日由新疆石河子造纸厂、新疆教育出版社等股东发起设立，于2001年6月公开发行上市，该公司属于造纸行业，主要产品有文化用纸、生活用纸等系列产品和棉纱等。近年来，该公司经营业绩不是很好，2004年、2005年连续出现亏损，其中2005年亏损9343.6万元。总体原因，与生产所需原料、运输费用价格上涨和进口木浆价格上调等因素有关，此外，还有控股子公司停产检修等干扰。不过，2007年1月底，*ST天宏终于发布业绩预盈公告，预计2006年将可实现盈利。

　　然而出人意料的还是*ST天宏随后发布的重大事项公告。在该公告中，公司披露，其拟与新疆天融投资(集团)有限公司(农八师石河子市国有资产投资公司)进行国有股权行政划转、定向增发及资产重组，公司

股票从2007年1月26日起停牌。而昨日，*ST天宏的公告等于说是进一步披露了资产重组方向以及相关主体。公司表示，目前，资产评估机构已对公司拟置出的资产(包括常德天宏)完成了现场勘查工作；而由新疆石河子银河纺织有限责任公司聘请的审计机构，也对拟置入的“银河纺织”审计工作已基本完成；保荐机构正在制订《公司定向增发及资产重组方案》，正待当地有关部门审核。

　　上述信息中提到的“常德天宏”，是*ST天宏一家重要控股子公司，也是从事造纸业务。而新疆石河子银河纺织有限责任公司，据记者从新疆“兵团经协网”上查到的信息，该公司位列兵团规模以上工业企业主营业务收入、利润总额的前20名之中，始建于2001年9月，截至2005年中期时，其资产总额为2.85亿元，年销售收入2.5亿元，主要产品是纯棉无接头精梳及混纺不同规格用途的纱线、彩色棉纱线及气流纺纱等。

　　由于2006年扭亏为盈，*ST天宏已向上海证券交易所申请撤销退市风险警示，改为其他特别处理。在这种时候， *ST天宏欲实施主业转型，是出于何种考虑？前前后后的协调情况又是怎样？这无疑是投资者关心的问题。但遗憾的是，昨日记者未能与*ST天宏公司相关人士联系得上，有关所置入的纺织资产情况，也仅是网上查询所知。

　　不过，记者注意到，*ST天宏于停牌期间发布的2006年年报，其实已透露出来了重组资产、转型纺织业的计划，相关原因，年报中也有简要描述。在年报的“董事会报告”栏目下，谈到新年度的经营计划时，*ST天宏提到，公司将充分利用当地棉花资源的优势，整合当地棉纺企业资源，大力发展棉纺主业，使公司主业转型。此外，谈到未来经营中的风险因素时，公司又表示，公司发展受到资金短缺的影响，且湖南省人民政府规定，2007年3月31日前，污染物排放不能稳定达标的造纸企业将一律停止生产，这可能对公司及公司控股子公司常德天宏纸业2007年及以后的生产经营产生重大影响。

　　当然，重组原因尚在其次，人们最关注的是，新的资产注入进来后，能给*ST天宏提供多少发展前景？

　　新疆是重要的产棉基地，*ST天宏的相关信息披露中也提到了产业转型中的原料成本优势。就此，记者昨日采访一些行业研究人士，他们表示，在原料优势之外，所注入资产的质地如何，从事何种具体业务，有无渠道、品牌优势，这些都是值得相当仔细地考量，由此才能确定*ST天宏主业转型后的前景。

　　-研究员观点

　　国信证券纺织行业的首席分析师高芳敏分析认为，在2006年

人民币升值的背景下，纺织行业产能过剩的确有加剧之势，但若行业内的公司能由此提高技术含量，形成成本转移能力，它们还是具有较好的发展前景的。

　　高芳敏同时分析说，一般来看，纺织产业的下游较上游而言，盈利水平更值得看好。因为，上游的纺纱、棉纱等企业，并没有形成什么强大的技术和资金壁垒，其成长性不会太好；而下游一些服装品牌的生产商，由于其品牌已经树立起来，若在商誉、内销及渠道建设上能较好发力的话，其增长潜力还是值得期待的。

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