瞄准中小板寻求突破

　　本报记者 陈劲 深圳报道

　　投行业务向少数大型券商集中的趋势越来越明显。自新老划断以来，部分券商的投行业务至今没有开张。业内人士指出，在大型项目的IPO往往都被传统大型券商垄断的现实情况下，走差异化的道路是众多保荐机构适应激烈市场竞争的法宝，而中小板可以作为其突破口。

　　上述人士指出，目前一级市场的垄断程度惊人，大型券商垄断大盘股发行，目前20亿元以上的IPO项目，几乎全被中信、中金、国君、银河四家券商垄断，2006年这四家券商合计已经占据了71％的一级市场份额。排名第一的中金公司，其主承销金额甚至是排名第10的17倍。

　　对此，某规范类券商总裁表示，“我们根据自己的实际情况，决定避开大型券商的锋芒，将主要的精力放在中小板，做出自己的特色来。”

　　他分析指出，中小企业以其独特的活力和成长性，在国民经济发展起到了越来越大的作用。同时，一大批发展前景良好的中小企业需要获得资本市场的支持做大做强。而且中小企业的行业覆盖面广，在许多细分行业涌现出大批龙头企业。在这样的大背景下，大券商可能无暇顾及如此宽泛的领域，中小券商就有更多的机会抢占细分行业的上市资源。而大量培育出来的中小企业保荐项目，又可以为保荐机构带来更多的业务机会，可以为保荐机构带来更加丰富的客户资源。这样，良性循环的结果就是投行实力的不断提升，在竞争中立于不败之地。

　　他还特别指出，中小板针对中小企业的特点，采取更为灵活多样的上市标准，简化融资程序，提高融资效率。这十分有利于券商更好的开发客户、开展业务。

　　不过，值得注意的是，部分大券商也已开始积极着手介入中小企业的IPO，使一级市场竞争更加激烈。据记者了解，中信证券、国泰君安等都已设立了专门投行机构负责中小企业保荐项目的相关工作。

　　中信证券有关负责人表示，中小企业蓬勃发展，是国民经济极具活力的重要组成部分。中小企业上市资源极其丰富、有很高的业务价值。中信证券已整合公司相关资源，成立企业发展融资部，专注于中小企业融资业务，并以此带动公司的直接投资业务。

　　据介绍，该部门主要为多层次资本市场体系中中小板和创业板企业IPO、再融资提供金融服务，并为直接投资业务发现目标企业，进行尽职调查和投资谈判。选择客户目标主要关注行业（细分）地位、核心竞争力和持续增长能力。重点在消费市场领域和新技术领域挖掘有价值的企业或可复制的商业模式，通过资本市场的功能推动企业发展并分享发展成果。

　　对此，有券商总裁表示，其实

中小企业板的市场很大，机会也很多，大券商并不能一口气全吃完。“只要善于把握，我们的机会也不少。”他说。不过，有一点确实是当务之急，就是要通过借用股东、战略客户的行业优势，在特定行业尽快形成自己的特色投行品牌，展开差异化竞争。而毫无疑问的是，中小板将是见真功夫的地方。

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