3000关前坚守乐观预期

　　本报记者龙跃

　　经过近期反弹，沪综指重新临近3000点关口，市场的不确定预期也再度强烈起来。分析人士指出，作为重要的整数关口，3000点对股指的压力仍然存在，大盘对此敏感位置的突破不会一蹴而就。但是，支撑A股市场长期牛市的基础并未发生变化，这也提示投资者：即便短期震荡仍将继续，但不应因此丢弃乐观预期。

　　短期震荡仍会发生

　　虽然沪综指至昨日已经连续收出6根阳线，但随着再度临近3000点整数关口，市场心理渐趋谨慎。反映在盘面上就是，近期6根阳线的实体逐渐变小。分析人士认为，随着大盘再度邻近3000点这一敏感位置，前期不确定预期将再度被市场重视。目前看，加息预期与估值因素可能将是导致未来股指震荡的主要压力。

　　首先，加息预期再次增强。最新统计数据显示，今年2月份，我国居民消费价格总水平比去年同月上涨2.7%，再次超过一年期存款利率。有分析指出，从供求以及货币等角度看，未来居民消费价格继续上涨的可能性很大。此外，2月份信贷投放再创历史新高，信贷增长率已经连续3个月走高。分析人士认为，从信贷、物价这两个决定利率政策的重要指标看，加息的可能性在增大。从具体时间看，“两会”后将是一个重要的时间窗口。

　　其次，估值压力缓解尚需时间。据Wind资讯统计，以昨日收盘价计算，A股市场在剔除亏损股后的2007年动态市盈率为20.58倍。虽然考虑到不同市场各异的资金成本，这一估值甚至还处于相对较低的水平，但20倍的市盈率水平毕竟是在业绩预测的基础上得到的，因此其正确性还有待上市公司今年业绩增长给予支持。而从静态看，A股市场目前市盈率已经高达40倍以上。由此看，在得到业绩增长进一步的支持前，A股市场仍将面对较大的估值压力。

　　长牛基础依然牢固

　　但分析人士同时指出，即便股指在3000点位置再度出现调整，投资者仍不应轻易丢弃乐观预期。主要原因在于，A股市场长期牛市的基础并没有发生任何变化。

　　充沛的流动性以及人民币持续升值预期是支撑A股市场长期牛市的重要基础，而我国高额的国际贸易顺差使得上述两大牛市基础仍然牢固。据海关总署最新数据，今年2月份我国出口大幅增长51.7%，月度贸易顺差为237亿美元，攀至历史最高点附近。中金公司认为，我国高额贸易顺差的根源在于高储蓄率带来的高投资、低消费。短期内，居民储蓄很难降低，而政府储蓄以及企业储蓄也没有降低迹象。在此背景下，中金公司预计我国贸易顺差规模还将进一步扩大，2007年可能达到2420亿美元。

　　贸易顺差扩大带来的影响有二：一是流动性明显增加。据统计，今年2月末M2、M1分别同比增长17.8%、21%。招商证券表示：“M2三个月累计环比增速达到20%，货币供应扩张非常明显。”二是加快

　　由此看，A股市场长期牛市的基础不仅在近期没有发生改变，反而变得更加牢固。

　　抓住战略建仓机会

　　就目前来看，有分析人士表示，投资者不可能准确预测出股指短期内的走势，因此把握趋势可能更为重要。也就是说，在坚定长期牛市的乐观预期下，应将每一次短期调整都视为战略建仓优质

　　首先，资产重组板块。从资产注入到整体上市，股权分置改革赋予了资产重组板块前所未有的活力。目前看，市场利益各方通过上市公司实现资产证券化的意愿非常强烈，这使得拥有资产重组预期的个股具备持续走强的动力。

　　其次，具备长期发展空间的行业个股。“两会”的召开再度强化了我国经济未来发展的重点。在经济进行结构性调整的背景下，医药、军工、环保等行业内的龙头股票将长期受益于我国经济发展。

　　第三，基金重仓股。近期不少基金重仓股出现深幅调整，分析人士认为，部分基金重仓股下跌缘于短期估值过高，但其基本面并未发生改变。在A股市场优质投资品种稀缺的背景下，此类股票从长期看仍将是机构投资者的最佳选择。