双重疑云笼罩300亿大单

　　杭萧钢构终于如愿以偿地揽下了总额达340多亿元的海外大订单，昨天杭萧钢构发布公告对此予以证实。但种种谜团也随之而来，目前该股的市盈率已达近100倍，300多亿元的订单还能带来多大的利润空间？更重要的是，工程发包方中国国际基金公司（以下简称“中基公司”）履行合同的能力，也受到了业界人士的质疑。

　　疑云一

　　中基公司资质无从查证有克扣拖欠施工款前科

　　 中铁二十局2005年从中基公司手中承包了安哥拉三条铁路的建设施工，这一项目工程款至今仍遭拖欠，目前正在谈判。

　　按照杭萧钢构的公告，安哥拉政府将总额高达340多亿元的公房

建设工程交给中基公司，中基公司再将这些项目发包给杭萧钢构。中基公司作为一个中间商，成为这场300多亿元交易履行的关键。但在杭萧钢构的公告中，只显示中基公司的注册地在香港，业务性质属于投资和建筑，法律地位为“法人”，未进一步详细介绍。记者昨天致电杭萧钢构

证券部，一位孙姓的工作人员称，是公司高层在和中基公司接洽，证券部对中基公司并不了解，也无法提供中基公司的资料。

　　而网上有消息称，中基公司涉嫌在安哥拉揽下项目交给国内的施工队，却克扣和拖欠施工款。昨天，中铁二十局的办公室及海外部的负责人向早报记者证实，该公司2005年从中基公司手中承包了安哥拉三条铁路的建设施工，这一项目确实遭遇了拖欠工程款，目前正在谈判，但他拒绝进一步透露拖欠的数额及详情。

　　至于风险控制，杭萧钢构证券部工作人员称，“杭萧钢构并不对工程予以垫资，而是根据工程进度收取中基公司相应款项，再安排采购及生产，如对方未支付相应款项，公司为控制风险，就会把合同停下来。”

　　这位人士还表示，公司将会留意相关信息，调查中基公司的资质。

　　疑云二

　　大

蛋糕利润能否支撑100倍市盈率？

　　 “248亿元的产品销售合同主要是代为采购，收取的是手续费，利润是很低的，估计连1％都不到。”

　　受拿到300亿元大单的影响，杭萧钢构已经连续7个交易日牢牢封在涨停板的位置上。目前杭萧钢构的股价是8.07元，市盈率达到近100倍，和杭萧钢构业务最相似的长江精工（600496）市盈率仅为43倍。300多亿元的大单能成为公司股价强有力的支持吗？分析师对此也提出了质疑。

　　中投证券分析师朱亦农告诉早报记者，“248亿元的产品销售合同主要是代为采购，收取的是手续费，利润是很低的，估计连1％都不到；至于95亿多元的施工合同，杭萧钢构将采用专业分包的方式完成，土建、水电等肯定要分包出去，自己只能承担钢结构的安装，估值在30多亿元，这相当于杭萧钢构正常情况下两年的业务量。”

　　杭萧钢构的年报显示，该公司2005年建筑钢结构主营业务收入为15.16亿元，2006年前三季度则为12.15亿元，两年的业务量在30亿元左右。

　　朱亦农还向记者表示，杭萧钢构在公告中称，这一项目的收益“与近三年公司钢结构行业毛利率缺乏比较性”，这意味着收益率无法和国内同行业相比，“到底是高于国内还是低于国内，公告中没有说明，此外，合同怎么签，货款怎么回收，风险怎么控制，这些都直接决定利润回报率。想测算300多亿元的订单所带来的利润回报率，目前还为时过早。”

　　更有分析师指出，在盈利尚不特别明朗的前提下，高达近100倍市盈率的股价，杭萧钢构已经开始透支了这一利好消息。

早报记者 王恒利

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