秦洪：涨跌幅放宽20%实施概率不大

　　日前，上海证券交易所与国泰君安共同编制的“新交易系统下差异化交易机制研究报告”指出，目前投资者对创新交易品种和创新交易机制试点需求强烈，建议根据交易品种微观结构属性的差异，制定合适的差异化交易机制。

　　建议涉及两大核心内容

　　报告主要涉及两方面的问题，一是交易制度方面的建议。比如建议放宽涨跌幅限制为20%，而且也有业内人士建议ST板块也可享受正常的涨跌幅限制；再比如建议实施多样化的交易指令，包括限价订单、市价订单、止损订单、冰山订单、一揽子订单、多日有效订单、一级交易商订单、协商订单、非交易订单等，满足不同投资者的交易需求。

　　二是关于交易主体方面的建议。比如建议在权证和上证50ETF上引入强势一级交易商；在上证50ETF、上证50指数成份股、上证180指数成份股上实施融券机制，其他

　　部分建议不久就可能实行

　　比如为方便投资者委托而建的更加多样化的指令类型，其中市价订单、限价订单其实已经实行，而有效订单等也有望实行。上证50ETF、上证50指数成份股等试点T+0也可能实行，这有望激活成份股的走势。另外，在权证、上证50ETF上引入强势一级交易商制度也有望实施，毕竟这一制度有利于平抑市场波动，保护中小投资者的利益。

　　涨跌幅放宽不利股价平稳

　　涨跌幅放宽到20%等建议实施的概率就不大，因为涨跌幅如果放宽到20%就基本上失去了涨跌幅限制的意义，毕竟涨跌幅限制的制度含义是抑制市场的过分波动，尤其是部分优质股一旦实施T+0之后，如果涨跌幅再放宽到20%，将会使个股的一日股价走势出现宽幅震荡，反而不利于二级市场的股价平稳走势。而且从海外市场的经验来看，一日涨跌幅超过20%的个股家数并不会很多，所以，如果将涨跌幅放宽至20%，相当于取消了涨跌幅制度，这可能与原先推出涨跌幅限制的政策意图相违背。

　　对A股估值无任何影响

　　相关建议对A股市场的股价短期走势的确会产生一定的影响，因为部分建议会影响二级市场的股价走势，比如说T+0等会刺激短线交投，从而放大二级市场短期股价的波幅。

　　但从一个中长线的角度来看，建议即便一一实施，也不会对A股市场的趋势产生转折性的改变，而且不会改变基金等机构资金的投资思路，也无法改变上市公司的基本面。

    渤海投资 秦洪