周小川表示：股市波动不会造成重大趋势性变化

　　中国人民银行行长周小川表示，近期股市波动不是宏观层面的问题——

　　不会造成重大趋势性变化

　　本报讯(记者汪江涛)中国人民银行行长周小川昨日答记者问时说道：近期股市波动不是宏观层面的问题，不会造成重大的趋势性变化。他同时指出，由于全球经济一体化的进展，股市波动相互之间关联密切，中国市场还需加速发展，要进一步提高直接融资比重，进一步把资本市场建设得更好、更快、更加国际化。

　　股市关联反应全球化

　　有外国媒体在记者会上问道：2月末全球股市同时出现大跌，很多人感觉是上海市场引起了这次调整。“怎么分析全球，包括中国一直在波动的市场？在全球股市联系越来越密切的情况下，中国金融市场包括股市需要什么样的改善？”周小川回答说，关于股市变化，通常有不同的原因，有时是市场自身的原因，有时可能是由于宏观经济方面出了问题，有时也可能是微观方面，比如说某几间公司出了问题，这有多种可能性。对于前不久发生的股市价格波动的问题，周小川认为，不管是媒体也好，经济学家也好，市场人士也好，都有很多评论。“我个人觉得，这还不是宏观层面的问题，应该不会造成重大的趋势性变化。”

　　周小川说，这次股市波动在全球都有一定的相互关联影响，这说明全球化在逐步进展。过去中国认为自己的市场是一个相对比较小型的市场，也是一个正在建设中的、比较幼年的市场，或者说是在转轨经济中逐步发展的新兴市场。由于全球经济一体化的进展，股市波动相互之间关联密切，这也说明中国的市场还需要加速发展，我们要进一步提高直接融资的比重，进一步把

资本市场建设得更好、更快、更加国际化。这样，不管是外部对我们的影响，还是我们对外部的影响，就会使大家感觉是在大致相近的条件和规律下运作，就能更好地应对市场变化。同时也应该看到，市场总是在不断调整、不断变化的，市场不会像池塘里的静水，总会有各种各样的波涛存在。

　　长期走牛格局未改变

　　针对周小川的上述讲话，本报记者昨日专访了两家券商的高管。中信证券研究部主管陈伟庆表示，周小川的讲话说明中国的股市发展有宏观经济面的支撑。正是经济的持续增长，造成去年股市的指数翻倍。“目前激辩的泡沫问题，其实是指一种非理性投资行为，比如高风险资金的入市和对绩差股的炒作。泡沫不能简单地从估值上判断。”陈伟庆说，泡沫更多存在于部分

股票以及市场结构本身，比如说PE过高的板块所占权重比例过大，去年138％的指数涨幅显然有更多的意义。

　　

东莞证券研发中心副主任俞杰认为，从周小川的讲话来看，中国股市持续走牛的格局将不会发生改变。已经公布的经济数据以及去年上市公司的业绩大增，都说明股市有走牛的基础。同时，这两点也会稀释目前过高的估值。“股市的上升与公司业绩增长相适应，在资金推动下，市场表现或高或低都很正常”。

　　俞杰表示，目前的市盈率还没有达到历史最高期，而市场估值体系也发生了变化。“比如2001－2004年期间，指数下跌了30％，但市盈率还提高了。”

　　另外，由于中国较低的利率，造成市场对平均收益率的期望低，资金成本不高促使股市快速上涨。

　　

　　周小川表示，近期股市波动不会造成重大的趋势性变化。这或许是投资者最需要的定心丸。

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