政策收紧 资金面仍宽松

　　在连续向下突破1.70%、1.60%等多个整数关口后，银行间市场主要回购交易品种R007再度跌入1.50%以内。

　　多位市场人士指出，如果考虑到近期市场利率的连续走低是在央行紧缩性操作力度逐渐加大的背景下出现，就不难看出节后以来市场流动性过剩的态势并没有得到根本改变，当前流动性泛滥的势头仍然不减。但是考虑到本周起开始有

　　来自货币网的数据显示，继上周五跌进1.50%以下后，昨日R007品种再次停留在1.50%以内水平，交易加权平均利率为1.4624%。而就在4周前，R007的利率水平还停留在4.6007%的高度。

　　统计数字显示，包括定向央票在内，央行上周共发行央票3610亿元，创下了单周公开市场操作的最高纪录。与此同时，当周市场到期资金量却只有750亿元，一周内央行净回笼资金量也达到了惊人的2860亿元。而值得注意的是，在市场出现如此大规模的央票发行量和资金回笼量之际，上周质押式回购加权平均利率不仅没有出现上扬，反而比前一周的1.7918%进一步下跌了0.2901个百分点，当前市场资金面的状况可见一斑。

　　对于近期和昨日回购利率持续下跌的市场表现，国泰君安分析师林朝晖表示，目前市场资金面仍十分宽松，由于此前传闻2月新增贷款规模将较大，市场加息的预期正在进一步趋紧。由于交易商担心中长期交易品种可能面临更大加息风险，短券交投因此比以往更加活跃，市场短期流动性的堆积也在相当大的程度上加剧了短期利率的回落。

　　对于未来短期内市场利率的走向，一些市场人士表示，本周是影响市场利率较为关键的一周，即将公布的多项宏观经济数据将为诸如加息等

　　不过，也有市场人士指出，当前1.50%左右的利率水平或许已经构成短期内市场利率的底部。本周起有小盘新股的陆续发行，回购利率将开始逐步回升。

　　△流动性仍然充裕

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