深圳高交所 创新迎来收获期

　　

深圳高交所为股份制公司提供登记、托管、私募、股权流动的“一条龙”服务，既满足了不同企业在不同发展阶段的不同融资需求，又满足了投资者多元化的投资需要，而这正是多层次资本市场建设的应有之义。

　　本报记者 徐晏 深圳报道

　　“去年是个丰收年。”中国（华南）国际技术产权交易中心、深圳国际高新技术产权交易所（以下简称“高交所”）总裁常进勇这样概括高交所过去的一年。

　　这个丰收不仅仅是统计数字上的。这一年，深圳高交所成立股份制改造中心、打造“深圳市创新型企业成长路线图计划”、建立“合格投资人制度”、酝酿投资于路线图计划的南海基金……有专家认为，创新是2006年产权市场的主基调之一，而高交所不仅获得了业绩的丰收，也获得了创新的丰收。

　　最大的业务创新

　　企业股份制改造

　　3月8日，春节过后高交所上班的第四天，记者在高交所大厅看到一派繁忙景象，记者拿到的“2006年度高交所交易数据统计”也是一派喜人。数据显示，2006年，高交所交易额达461.1亿元，比2005年的330亿元增长40%。非上市股份公司托管54家，股权转让见证7163家，国有/集体企业交易鉴证164家。

　　在这个数据统计表中，有一个新的项目：“企业股份制改造”，这被常进勇看作是高交所“最大的业务创新”。常进勇介绍，有限责任公司，特别是创新型、技术含量高的公司，由于没有固定资产、没有国家担保、没有金融系统的信用积累，只能采取权益融资的方式来吸引资本，在机制上必须走股份制公司的道路。同时，新《公司法》将股份公司的注册资本门槛降低到500万元，并取消了行政审批。借着新《公司法》的东风，高交所在全国率先成立了“股改中心”。

　　高交所总裁助理建东认为：“有限责任公司是‘人合’公司，而股份有限公司是‘资合’公司。假如企业要通过资本运营来发展壮大，股份公司无疑是首选。”

　　2006年1月1日新《公司法》实施以来，高交所的“股改中心”为36家企业进行了改制，其中进入上市辅导期的9家，改制涉及总股本金额达10.59亿元。

　　但是，我国的很多企业“只顾埋头拉车，不顾抬头看路”，没有认识到股份制公司对资本运营的便利。我国现有的股份制公司占总量的比例还不到1.5％。早在2002年，台湾岛内的股份制企业就超过了159076家，而同期我国的股份制企业不足1万家。可见其中的市场发展潜力巨大。

　　南海基金与路线图

　　一手抓资金，一手抓企业

　　为企业做股份制改造，只是高交所培育“企业池”的第一个环节。高交所在市政府和科技局的支持下，推出了为创新型企业量身定做的成长路线图——“股改+托管+私募=＞成长+上市”，具体“路线”是：在高交所的统一辅导下通过股份制改造和股权登记托管，具备了进入资本市场的产权和治理基础，然后经过一轮或几轮面向合格投资人的股权私募融资，企业进一步成长，符合条件后将适时进入深交所中小企业板等窗体顶端公开资本市场。

　　这一“路线图计划”的实施目标是在未来5年内，深圳的股份公司超过2000家，每年有100家进入辅导期，每年不少于10家公司上市。

　　自2006年7月路线图计划正式实施以来，2006年深圳创新型企业共有58家入围，受资助企业为38家，资助金额2050万元。其中获得上市资助的4家，辅导阶段资助9家，改制资助25家。2007年1月，去年进入成长路线图的企业已经拿到了补贴，2007年成长路线图企业的申报将在4月开始。通过高交所员工的努力，大力向企业宣传，80％以上的深圳高新技术企业都知道了路线图计划。

　　路线图计划为企业设计的一手培育“企业池”，为其输送源源不断的企业资源的“活水”，企业进来后为其进行改制和托管的服务；同时，一手抓“资金池”，为企业募集新一轮发展所需要的资金，这样，高交所就完成了路线图中由它所主导的前面三个环节。

　　在私募的环节上，高交所又有创新。常进勇在春节前的一次创投机构的会议上透露，高交所有望在2007年一季度成立“南海成长信托投资基金”，规模约为5000万元—1亿元人民币，该信托计划的持续时间大概为3—4年，将重点支持入选深圳市创新型企业成长路线图计划的中小企业。

　　私募平台

　　实现多元化投融资

　　在“资金池”的打造上，高交所在制度的设计上也颇费思量。2006年6月，高交所参照美国、日本及台湾的经验，在全国首家推出了“合资格投资人制度”，这个制度的推出，被列为2006年产权交易市场10大事件之一。同时实施的还有高交所《非上市股份公司对特定对象(场内注册登记的合资格投资人)股权私募发行暂行管理办法》。

　　根据这个制度，具有一定专业投资经验和个人金融资产达到规定数额的自然人以及专业机构投资者可以在高交所注册为合格投资人，合格投资人作为高交所场内特定的投资群体，将参与路线图计划的创新型企业股权私募融资。据悉，加入投资人库的机构投资者已经超过100家。

　　根据现有制度，股东人数大于200人的为公众公司，这类公司又分为上市公司和非上市公司。股东人数小于200人的则为非公众公司。高交所进行私募的对象正是那些股东人数小于200人的非公众公司、非上市公司。新的《公司法》、《证券法》以及新修订的《合伙企业法》为股份公司面向200人以下特定对象的非公开发行融资和私募基金的设立提供了充足的制度空间，高交所的合格投资人注册登记制度和私募规即是在这一空间里为企业的股权私募搭建的操作平台。

　　除了把握股东累计不超过200人这一条之外，常进勇说，高交所在设计私募制度时还注意了两点，一是私募项目不进行公开宣传，二是面向特定对象。

　　高交所为股份制公司提供登记、托管、私募、股权流动的“一条龙”服务，既满足了企业的融资需求，又满足了投资者的投资需求。广大投资者不仅能够通过二级市场买卖上市公司的

股票，还能够通过高交所的平台投资未上市企业的股权，用常进勇的话说，投资者在这里买的是“干货”，而不是经过资本市场“发酵”过的。而满足不同企业不同发展阶段的不同融资需求，以及满足不同的投资者多元化的投资需求，也正是多层次资本市场建设的应有之义。

　　本报记者 徐晏 摄影

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