动荡的市场逐渐平息下来

　　本周的市场全面回稳。也许正是因为行情回稳了，所以让我们可以静下心来，认真地反思一下为什么会有“2·27”的走势。或者把目光看远一点，为什么进入2007年以后，市场表现得如此的动荡。

　　从外部环境来看，由于欧美股市动荡不已，这从侧面影响了沪深市场的走势。原因是通过港股，而且重点是港股中的红筹股为介质，西方股市的动荡传导进来影响了沪深市场。因为在过去相当一段时间里，沪深港三地市场的联动特征比较明显，人们已经习惯通过港股来看上证指数。另外一个外部因素就跟市场传闻有关系，包括银监会强调要清查股市资金，包括舆论界高频率地评论市场泡沫等等。在一个获利盘堆积深厚的市场背景中，传闻对盘面的影响会特别明显。

　　但是，所有这些都是市场的外部环境，不是市场的内因。所谓“解铃还需系铃人”，市场动荡的原因，从根本上讲是来自于市场的内部。笔者注意到最近的一个统计数据，在2月份的数据里，所有基金的操作成果都抵不上指数。也就是说，基金在今年的第一季度40多个交易日中，是没有跑赢大盘的，关键原因在于基金大规模地持有指标股，而指标股在2007年1月4日以后出现了分化走势。另一个值得注意的问题是，本周五驰宏锌锗公布了年报，这让笔者再一次想起了目前的投资主线问题。每年的第一季度末和第二季度初，对市场影响最大的因素是上市公司的年报。可以说，这个期间从本质上讲，就是通过年报对股价进行重新排序。基金为什么要在指标股中大规模减仓？我想一个很重要的原因就是要在年报行情中进行新的价值挖掘。可以说，正是因为基金大规模进行换仓，这必然导致了盘面的空前动荡。从1月4日至今，较大规模地杀跌就有四次。这四次毫无例外的都使指标股成为重灾区。如果指标股成为重灾区的话，指数焉能风平浪静？很多跟风操作的投资者，在动荡不已的指数面前惊慌失措，忽而追涨，忽而杀跌。几个回合下来，去年赚来的老本已经输得差不多了，这实在是让人为他们捏一把汗。

　　由于基金在指标股介入的程度很深，面也很广，从根本上讲，他们在指标股上只是部分换仓，而不可能全部退出来，因为指标股在流动性和业绩稳定性两个方面具有强大的优势，他们不可能在指标股中清仓的。如果是这样的话，经过四轮大规模的下跌，笔者认为，他们换仓也换得差不多了。因此，市场的动荡有可能在今后一段时间里会逐渐平息下来。这对于很多投资者来讲，无疑是一个福音。这可以让我们平静地面对市场，认真地挖掘个股投资价值，并分享大牛市的成果。

　　至于基金换仓的方向，目前还不是特别明朗。但投资者可以根据过去四次的下跌，对个股的表现进行认真地观察。市场是寻找潜力股的最好窗口，对大部分人来说，不可能有那么多的调研能力，也不可能有那么准的消息。但我相信，通过市场这扇窗，谁是孬股，谁是好股，我们是能够看得清楚的。上证综研郭勇斌