两税合一利好 银行股受益最大

　　两税合一是“两会”期间最受关注的政策之一。通过后，内外资企业的所得税率将统一为25％，这将大幅降低内资企业的所得税。这对于内资企业来说无疑是重大利好，其中，一直执行较高税率的银行、酿酒、通信服务及批发零售等行业受益最多。

　  A股盈利有望提高12％

　　根据平安证券研究员蔡大贵的统计，目前，国内A股市场上市公司实际所得税税率的平均水平为29.17％，高于两税合一后预期25％的税率。如果所得税税率统一为25％，则可以较大幅度降低内资企业所得税税率，提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降，将使企业税后净利提高11.94％。

　　银行股受益最大

　　两税合一对不同的行业影响不同，在各个行业中，金融是受益最大的一个行业。

　　蔡大贵指出，目前银行、饮料、通信、煤炭、钢铁、石化、商贸、

　　比如银行业，2005年的税率达到了39.93％，在所有行业中是最高的，其中，浦发银行、招商银行、中国银行的实际税率都超过了40％，工商银行、民生银行的实际税率则超过35％。因此，在2008年实施新的所得税法后，银行将是受益最大的行业。

　　由于银行股本身就是非常值得投资的品种，按照2007年的业绩计算，市盈率不足30倍，考虑到2008年因为所得税下降对业绩的贡献，市盈率将会进一步降低，因此，银行股值得重点关注。

　　酒类股受益也不小

　　目前，酒类行业的所得税率仅次于银行业，2005年的平均税率达到了39.39％。根据蔡大贵的统计，泸州老窖的实际税率达到62.53％，古越龙山高达55.47％，而贵州茅台为39.12％，五粮液为33.19％。

　　国泰君安证券认为，两税合一后，泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒净利润增长幅度有望超过10％，张裕A的净利润增长在9％左右。

　　其他行业中，商业贸易、医药、地产等行业的部分公司，税率也都高出33％，比如王府井、白云山、中华企业等，这些公司也有望受益于新税法的实施。

　　不过，也有分析人士指出，两税合一本身并不能改变上市公司的核心竞争能力，从长期来看，也不能改变上市公司的业绩增长状况，即使部分公司因为税率的降低而提升业绩，但这也是一次性的，投资者更应该关注的还是公司的长期盈利增长状况。

　　在操作上，可关注浦发银行、招商银行、贵州茅台等优质公司。

    记者 毛晋楠