抬头的谷穗儿不饱满 大涨小回股票非常危险

　　栏目：稻粱之谋

　　□文 缥缈

　　在过去的一年，中国股市走出了波澜壮阔的大幅上涨行情，凭借130%的年度涨幅，位列全球主流资本市场涨幅的首位。

　　2007年开始，内地股市不仅股指快速飙升，成交量也迅速放大。到1月收盘，上证综指已经升到了2933点，而在1月底，沪深两市成交总额，已经达到日均1500多亿元。

　　场内的资金为何越来越多？

　　有人认为，这是因为“流动性过剩”所至。其实这等于什么也没说。正确的答案是“赚钱效应”，逐利是资本的天赋，必须有利润才能有源源不断的增量资金；这句话反过来说也成立，对于资本市场而言，只要有赚钱效应，场内的资金一定是越涨越多的，最终形成市场新一轮的上扬，直至最后可以动用的每一块钱都进入市场，上涨才会停止。股市如此，楼市如此，凡属投资品大多如此。

　　事实上，对于“赚钱效应”与“递增机制”，如果我们换个角度就可以看得非常清楚。比如金庸先生在《射雕英雄传》里也曾经有过具体的描述。有一次，西毒欧阳锋曾经与老顽童周伯通打赌，说他能毒死海里的一大群鲨鱼，“将鲨群一举翦灭”。欧阳锋是这样解释的，“我这蛇毒甚是奇特，鲜血一遇上就变成毒药”，于是一条鲨鱼毒发之后，便有了数百斤的毒汁；第二条遇上就又多了数百斤毒汁，如此愈传愈广，永无止歇。事情果然如此，只见“群鲨一阵抢食，不久纷纷毙命”，这些死鲨，又成为新的抢食的对象，“十而百，百而千”，最后大海里到处都是被毒死的鲨鱼。

　　其二，另一个导致市场资金越来越多的因素，是由于大量的新多资金，既新股民与新基民进入市场。而新多资金的投资成功率是最高的，业界称之为“新多效应”——越是新股民、新基民，就越容易赚钱，然后就似“中毒”的鲨鱼一样，形成新的“循环”。

　　一般来说，新股民所买的第一只票，有80%以上是必然会赚钱的。问题出在一个新股民在尝到炒股的“甜头”以后，必然会不断加码，不断买进，直至“全线套牢”，然后被迫成为一个不幸遇到“鲨鱼血”的老股民。有人运气好一些，持股三五年，还可以解套；另外一些人运气差一些，最终血本无归。

　　在入市第一年，新股民会有80%以上能够跑赢老股民。不要说股民，在世界上所有最优秀的基金经理之中，经过认真的统计，以平均收益率而言，同样也是“新经理”超过“旧经理”。第一年最赚钱，此后一年不如一年，这并非新股民比老股民能干，新基金比旧基金会炒股，而是受外部条件所限，每一轮新的行情启动以后，“新多资金”主要是受到市场的强烈“感召”而进入市场的。这时市场还处于强劲上升趋势之中，你只要敢于重仓，就能跑赢指数。对于股市，他们“惚兮恍兮，其中有象；恍兮惚兮，其中有物(《老子·日月》)”。但他对于自己为什么赚钱，其实并不十分明了。

　　其三，老股民为什么会套牢？大多因为“好景不长”，不久市场转势，而每一波“大C浪”，都让一批新多资金成为无法离场的“沉淀筹码”，成为一个虚拟市场中的“货币符号”。真正的成功者、明白人，产生于熊市，而非牛市。

　　以个人经历而言，17年前我初入股市的第一笔交易，恰恰是巨额亏损之后才卖出去的，这只

股票，后来涨了将近1500倍，也许是运气如此吧。但在随后的炒股经历中，我也许会少赚，但亏损卖出已经越来越少，我不敢说完全没有，但正是因为当时的亏损，形成了我现在最基本的思考方法：我相信，所有上涨的股票都能找到它们上涨的理由，但“不断上涨”、“大涨小回”的股票，也是非常危险的。“抬头的谷穗儿不饱满”，股市同样如此。

　　事实上，时间可以证明一切。去年的股市红火，好些人抱定“强势股票”，结果赚300%、500%，甚至更多。陶醉吧，有点儿“股神的感觉”了吧，呵呵。但让我们把时间放长了来看，今后5年，你还在这个市场上，还是“不在”了呢？毕竟，在这个世界上，只出现过一个沃伦·巴菲特，而不是一大群，这是为什么？因为股市总有你现在还不懂的“大风大浪”：长安米贵，居大不易；头年顺水，二年沉船。

　　所以，无论股市有多少可以上涨的理由，但有一点是十分明确的，这就是世上从来没有只涨不跌的股市。一轮行情可以持续多久，虽然是不确定的，但是凶狠的“大C浪”总有一天要发生；越晚发生，下跌幅度越大，最终将把绝大多数的“快钱”套牢。