金融板块：风景各不同

　　前期一度成为A股市场暴跌“元凶”的金融股板块近期相继走高，不仅仅是作为一线指标股的中国银行、工商银行等个股出现稳健的走势，另一些小市值的金融股更是出现强劲的领涨态势，尤其是券商概念股。那么，如何看待金融股的走势呢？

　　估值压力不容忽视

　　 不可否认的是，前期金融股之所以成为A股市场的暴跌“元凶”，主要是因为估值压力的束缚。

　　一方面，眼下金融股的市盈率、市净率等估值数据高企。比如说在熊市周期中，交通银行、建设银行在港交所招股时，一般给出的估值水平为2.2倍的市净率、20倍的市盈率。但反观目前A股市场，大型金融股的估值水平大多达到4倍市净率，35倍左右的市盈率，这反映出此类个股目前缺乏足够的价格安全性。这可能是前期金融股一度暴跌的原因，同时也是近期反弹过程中，估值较高的一批一线金融股弹升力度有限的原因。

　　另一方面，A股与H股存在极大的价差，其中比较极端的例子是中国人寿的A股溢价率高达50%，这势必在一定程度上压制A股表现。

　　券商保险股表现可期

　　 当然，从价值投资理念的角度出发，估值高估也并非是股价的致命因素，因为估值高估其实是一个动态过程，完全可以通过业绩的快速增长来改变估值高估的现象。

　　但细分金融行业来看，不同的细分行业有着不同的成长风景，其中银行业的成长性目前面临着一定挑战，主要原因在于宏观调控预期，事实上，持续不断的法定存款准备金率的提升在一定程度上已经抑制了放贷冲动。

　　而保险业、证券业则面临着强劲增长预期。保险业的增长预期不仅仅在于保险业深度的拓展所带来的保费的快速增长，而且还在于保险业的投资收益率的增长。保险公司目前的投资渠道日益拓展，业内人士戏称目前保险公司已是中国最大的投资基金，中国人寿对南方电网高达192亿元的投资就是典范。同时，对于开放式基金、