哪些产业类股抗跌性高

　　纵然市场不景气﹐大家手头虽然紧，但仍会抽烟、吃东西、开车，喝饮料、吃药、使用家电产品、打电话。这告诉我们﹐还是有些产业类股不易受景气影响﹐反而在空头市场表现不错。这些抗跌股票的价格相当稳定，因为这些类股在不景气或空头市场时，都有一个共同的抗跌特点﹕就是盈利不受景气影响而继续增加。可是，某些类股较易受景气影响，譬如人们会延后购买轿车、房子、大型家电，所以汽车厂、建筑业和部分零售业在不景气时，难以为继。

　　综合鲁德投资集团(Leuthold investment group)对类股在不景气时候的相对业绩的研﹐及S&P月刊的经济学家，同时也是<<产业投资>>(Sector Investing)作者的史托瓦(Sam Stovall)对不同产业在1946年以来各次空头市场中的表现的观察﹕在以前11次空头市场中，抗跌性最好的类股有以下的︰饮料类股、制药类股、食品类股、石油类股、 家电类股、 电信类股、香烟类股、电力类股、金矿类股、容器制造厂商类股等。这并不是说这些产业的股价不会下跌，而是下跌幅度较小。

　　鲁德指出，在两个情况下，上面提到的抗跌类股表现平平，或失去抗跌功用。第一是股市崩盘导致投资人迅速而全面出脱

股票时。1987年大崩盘时，上述九大类股有5类跌幅超过20%，只有电话类和电力类可以把跌幅控制在10%左右。第二个情况是，空头市场出现时，抗跌股票的价格过高。鲁德表示，情况就是如此，像

可口可乐股票的本益比达35倍。由于价格太高，华而街出现抛售现实时，抗跌的股票也不免大跌。鲁德怀疑，下一次空头市场出现时，制药、食品、家电类股是否能发挥抗跌作用。

　　按照史托瓦的研究结果，表现最差的产业是化学、金融、零售、工具机、建材、建筑、卡车、机械、航空、计算机等，这些都是获利会受不景气影响的产业。

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