股东人数变化看未来投资机会

　　□武汉新兰德 余凯

　　作为上市公司业绩披露报告中重要的一项内容，股东人数的变化越来越引起投资者的重视。一般而言，股东户数增减变化与股价中期的涨跌幅呈现负相关。即股东户数越增加，股价往往表现低迷或者远落后于大盘；相反，股东户数越是减少，股价走势往往越是涨幅居前或相对抗跌。

　　从已经公布2006年年报的情况看，股东户数环比大幅减少的前几名，其股价表现可谓惊人，典型的如云铝股份2006年第四季度股东总数43.5%环比减少了，股价却在2007年两个月里最大涨幅超过了51%，无独有偶，作为基金投资者重仓的品种，瑞贝卡四季度股东总数环比减少了33.5%，股价在2007年大涨超过了77%。另一方面，一些股东人数大幅增加的个股表现则相对一般，如中创信测、阳之光等。

　　需要说明的是，流通股本大小并不是决定股东户数增减的主要因素。从股东户数减、增幅前列个股来看，盘子大小与股东户数增减并无实质上的关联。在价值投资已经成为机构投资理念首选的背景下，吸引大资金介入的主要是看业绩、估值和未来预期的成长性等。当然业绩好并不意味着股东户数减少，相反业绩一般的个股反而纷纷上榜股东户数减幅前列中，如*ST兴发、S*ST百花等，这种现象产生的原因是随着股改进程的加快，一些质地不佳的个股存在资产重组的内在要求和动力，随着乌鸡变凤凰案例的增多，一些投机性资金对这类品种的兴趣也在明显提升。

　　综合来看，筹码集中度提高，一方面是上市公司业绩优秀、投资价值提升的结果，另一方面也是机构固守价值投资理念导致的选股思路。随着筹码集中度进一步提高，情况也会发生变化，过于集中的持股状况最终将使得这些个股蕴涵流动性风险，并且由于机构操作趋向同步，一旦有一家机构反向操作，马上会引发其他机构跟风，从而给市场增加不稳定因素。对此投资者对机构新增仓的股票可保持关注，但要注意提防流动性风险。

　　同时，需要提醒的是，在股本不变的情况下，股东户数的变化，往往意味着人均持股数量的变化，即筹码的分散或集中，它揭示了投资者进入或退出股市的趋势，因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。因此，考察财务报表中股东户数的变化趋势，对捕捉投资机会，具有一定的指导意义。但该项数据的滞后性也要有所警惕，要辩证地分析目前已高度集中化的个股。另外，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的惟一因素，在用该指标选择个股时，应注意该指标的局限性。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的等。如秦岭水泥就是一只典型的庄股，即使股东人数再减少并不能昭示出明显的投资机会。因此，正确的方法应该是与公司基本面的变化相结合。

　　上市公司连续四季股东户数变化

　　部分年报股东户数减少公司一览

　　证券代码证券简称当期股东总户数(户)(T0)环比增减(%)(T0-T1)/T1前一期股东总户数(户)(T1)环比增减(%)(T1-T2)/T2前二期股东总户数(户)(T2)环比增减(%)(T2-T3)/T3前三期股东总户数(户)(T3)当期总股本当期流通A股

　　(万股)(万股)

　　000807 云铝股份23，216-43.54 41，123 -1.3741，694 18.8835，072 54，60054，600

　　002035 华帝股份7，185 -42.70 12，540 -9.7613，897 2.35 13，578 13，21313，213

　　000759 武汉中百17，137-39.89 28，511 0.69 28，315 -19.85 35，329 33，52733，527

　　600308 华泰股份33，470-38.57 54，482 11.5748，833 24.4539，239 48，04148，041

　　600383 金地集团12，089-37.55 19，359 7.75 17，967 0.06 17，956 66，60066，600

　　600276 恒瑞医药3，349 -36.32 5，259 -12.77 6，029 -25.79 8，124 33，15933，159

　　600439 瑞 贝 卡6，727 -33.48 10，113 24.878，099 -28.15 11，272 18，96918，969

　　600469 风神股份14，179-33.33 21，268 -11.04 23，908 -13.14 27，525 25，50025，500

　　000157 中联重科12，185-32.97 18，178 14.0315，941 10.0114，491 50，70050，700

　　000960 锡业股份40，789-32.02 60，004 2.71 58，421 -4.2561，011 53，68653，686

　　600409 三友化工28，046-31.75 41，093 -4.0442，824 15.7337，003 54，60054，600

　　600296 S 兰 铝43，289-31.57 63，258 -10.22 70，462 3.65 67，981 54，23330，182

　　600660 福耀玻璃10，215-31.52 14，916 -4.2215，574 -13.46 17，997 100，149 100，149

　　000690 宝新能源15，116-31.27 21，993 10.2219，954 -0.2620，006 74，07374，073

　　600587 新华医疗8，522 -29.53 12，093 -12.14 13，764 2.95 13，370 8，582 8，582

　　600066 宇通客车17，667-29.01 24，888 -4.9226，175 7.29 24，396 39，99239，992

　　600205 S 山东铝35，738-28.08 49，694 7.59 46，187 29.3135，717 67，20019，200

　　600048 保利地产12，443-26.56 16，943 94027.78 18 55，00055，000

　　600298 安琪酵母7，656 -25.39 10，261 -21.71 13，107 -19.18 16，217 13，57013，570

　　600718 东软股份26，922-24.83 35，814 -19.53 44，508 -14.53 52，077 28，14528，145

　　000888 峨眉山Ａ9，625 -24.53 12，753 -20.08 15，957 1.80 15，675 23，51923，519

　　600527 江南高纤6，629 -24.21 8，746 38.766，303 -29.20 8，903 21，60021，600

　　000829 赣南果业5，414 -23.92 7，116 -24.86 9，470 -40.40 15，889 25，20025，200

　　600096 云 天 化33，181-23.65 43，458 -10.41 48，510 10.5843，868 53，63553，635

　　600804 鹏 博 士11，170-23.62 14，624 -18.85 18，021 -24.51 23，872 14，18014，180

　　600371 华冠科技7，765 -23.45 10，144 -8.9311，139 -40.14 18，609 15，50015，500

　　600206 有研硅股24，616-22.47 31，750 -4.6333，292 9.77 30，329 14，50014，500

　　600740 山西焦化23，786-21.92 30，464 2.37 29，759 20，28520，285

　　600408 安泰集团22，953-20.96 29，040 -5.0930，597 -15.84 36，354 39，10039，100

　　000780 *ST 兴发38，674-20.87 48，875 -17.63 59，339 0.98 58，764 61，43161，431

　　000860 顺鑫农业32，849-20.19 41，161 -8.6645，062 -5.9047，888 39，77439，774

　　000822 山东海化42，657-20.13 53，409 -2.1754，595 29.7142，090 73，58173，581

　　600781 *ST 辅仁6，497 -17.81 7，905 9.20 7，239 -0.157，250 17，75917，759

　　600721 S*ST百花6，162 -17.77 7，494 14.436，549 -35.78 10，197 9，480 4，650

　　000823 超声电子52，327-17.68 63，567 -4.3366，445 4.00 63，888 35，92035，920

　　600114 宁波东睦15，078-16.71 18，102 -6.4819，357 6.08 18，247 19，55019，550

　　600143 金发科技3，801 -16.68 4，562 -30.73 6，586 -28.29 9，184 31，85031，850

　　600482 风帆股份22，530-16.54 26，996 -14.46 31，558 3.84 30，391 21，80021，800

　　600755 厦门国贸57，665-16.05 68，690 23.8955，445 -4.1457，840 45，94945，949

　　600208 中宝股份20，671-15.96 24，597 -28.06 34，191 -1.3034，641 151，276 151，276

　　000514 渝 开 发14，075-15.81 16，719 20.5813，865 -22.00 17，775 48，76448，764

　　001696 宗申动力7，402 -15.72 8，783 -37.80 14，120 7.84 13，093 21，35121，351

　　600109 S 成建投6，185 -15.52 7，321 -10.63 8，192 -9.889，090 7，098 2，750

　　600325 华发股份20，447-15.26 24，129 -27.57 33，315 18.1828，189 31，62431，624

　　600064 南京高科56，012-15.16 66，022 -7.0070，988 -8.4077，495 34，41534，415

　　600385 *ST 金泰14，220-14.71 16，672 4.59 15，941 -12.38 18，194 14，81114，811

　　000062 深圳华强33，267-13.87 38，625 -24.85 51，399 -7.1355，348 30，89330，893

　　600577 精达股份10，501-13.79 12，181 5.65 11，530 -2.9511，880 12，96012，960

　　600547 山东黄金11，731-13.69 13，592 10.4012，312 -6.4313，158 16，00016，000

　　000655 金岭矿业14，965-13.52 17，304 -1.7917，619 -10.92 19，779 32，12532，125

　　部分年报股东户数增加公司一览

　　证券代码证券简称当期股东总户数(户)(T0)环比增减(%)(T0-T1)/T1前一期股东总户数(户)(T1)环比增减(%)(T1-T2)/T2前二期股东总户数(户)(T2)环比增减(%)(T2-T3)/T3前三期股东总户数(户)(T3)当期总股本(万股)当期流通A股

　　(万股)

　　600888 新疆众和10，33192.135，377 -3.055，546 -47.61 10，585 16，559 16，559

　　600485 中创信测10，33669.726，090 -1.156，161 -7.356，650 13，663 13，663

　　600331 宏达股份25，25559.4215，842 27.1012，464 -33.21 18，662 41，600 41，600

　　600673 阳 之 光14，52746.039，948 -38.92 16，286 -6.7917，473 12，673 12，673

　　600343 航天动力19，78442.9513，840 -37.28 22，068 -8.3524，078 18，500 18，500

　　000627 天茂集团47，47441.5033，550 12.2529，889 -31.40 43，571 59，479 59，479

　　600616 第一食品16，79539.1212，072 18.5310，185 13.848，947 36，556 36，556

　　000031 中粮地产64，03436.2646，995 -7.6450，883 21.7841，782 69，945 69，945

　　000963 华东医药23，22636.0817，068 -2.6117，525 7.99 16，229 43，406 43，406

　　600995 文山电力22，07735.1516，335 -0.8616，477 -12.71 18，877 22，154 22，154

　　600268 国电南自21，18131.5216，105 -3.8916，757 -11.71 18，979 17，700 17，700

　　600159 大龙地产20，00727.8215，653 24.2012，603 13.0311，150 30，500 30，500

　　000917 电广传媒54，13024.9343，329 10.1339，344 -27.63 54，368 33，865 33，865

　　600406 国电南瑞5，147 22.294，209 -4.124，390 -4.234，584 21，255 21，255

　　000901 航天科技22，65420.7418，762 -18.20 22，937 10.4920，760 22，176 22，176

　　000936 华 西 村23，31717.4719，850 10.9417，893 -12.64 20，483 44，001 44，001

　　600517 置信电气8，293 16.237，135 -21.03 9，035 -34.08 13，707 19，958 19，958

　　000778 新兴铸管87，15416.0575，102 2.77 73，081 12.9164，725 111，223 111，223

　　002033 丽江旅游9，001 15.607，786 -13.20 8，970 -27.43 12，361 9，932 9，932

　　000612 焦作万方29，94915.3625，961 -4.7927，267 -3.1628，156 48，018 48，018

　　002015 霞客环保16，41614.3214，360 35.5910，591 28.648，233 10，064 10，064

　　002013 中航精机10，41313.129，205 -7.329，932 -2.8610，224 6，000 6，000

　　600675 中华企业72，93113.0264，527 -33.50 97，032 0.90 96，164 69，746 69，746

　　000558 莱茵置业13，97611.8112，500 6.46 11，742 -11.01 13，195 11，716 11，716

　　600710 常林股份48，21011.0643，408 5.31 41，218 34.7830，581 33，000 33，000

　　600370 三 房 巷20，10211.0518，101 19.8715，101 -18.80 18，597 28，487 28，487

　　000988 华工科技34，30110.7930，961 -3.8232，191 -2.5233，023 29，900 29，900

　　002025 航天电器15，4159.84 14，034 -6.8015，058 18.2112，738 14，400 14，400

　　000850 华茂股份35，7769.74 32，600 11.4629，247 -34.70 44，788 62，911 62，911

　　000852 S 江 钻13，9858.73 12，862 -15.78 15，272 -32.25 22，542 30，800 7，700

　　600117 西宁特钢77，8357.88 72，149 6.84 67，527 -17.27 81，622 69，317 69，317

　　600967 北方创业15，3397.03 14，331 -33.94 21，694 24.6217，408 13，000 13，000

　　600082 海泰发展23，8216.91 22，282 -7.6524，127 -8.0126，228 26，817 26，817

　　600219 南山铝业46，6076.89 43，604 -43.42 77，064 67.2646，075 61，880 61，880

　　000989 九 芝 堂32，9256.63 30，877 -9.2534，026 8.73 31，295 24，800 24，800

　　002058 威 尔 泰7，418 6.57 6，961 26673.08 26 6，237 6，237

　　600636 三 爱 富26，1005.44 24，754 7.20 23，091 47.9115，611 31，566 31，566

　　600971 恒源煤电19，2735.36 18，292 -10.28 20，388 -6.4321，789 18，840 18，840

　　600432 吉恩镍业25，0614.58 23，963 24.1919，295 -16.17 23，016 22，800 22，800

　　600054 黄山旅游31，7904.09 30，540 -13.01 35，106 -24.63 46，579 45，435 29，835

　　000937 金牛能源59，0803.93 56，845 1.63 55，932 3.67 53，951 78，694 78，694

　　600572 康 恩 贝13，5593.84 13，057 -0.5513，129 -28.59 18，386 13，720 13，720

　　600824 益民百货45，6833.39 44，187 1.90 43，361 47.8529，327 44，201 44，201

　　600495 晋西车轴9，221 3.29 8，927 -31.52 13，036 -17.71 15，842 10，291 10，291

　　000835 四川圣达12，2692.95 11，918 -15.16 14，048 -1.0714，200 10，800 10，800

　　000939 凯迪电力36，9542.52 36，046 7.90 33，408 -12.25 38，073 28，119 28，119

　　002028 思源电气3，012 2.24 2，946 -31.28 4，287 -31.74 6，280 10，600 10，600

　　000546 光华控股19，9872.00 19，595 3.96 18，848 5.49 17，867 16，951 16，951

　　000611 时代科技28，5161.97 27，965 5.91 26，404 -1.4326，788 21，656 21，656

　　002038 双鹭药业5，265 1.74 5，175 -0.985，226 -21.07 6，621 8，280 8，280

　　注：T0期为2006年年末，T1期为2006年3季度末，T2期为2006年2季度末，T3期为2006年1季度末

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