华尔街连环内幕交易

　　林纯洁

　　在一些人看来，华尔街的内幕交易并不仅仅是一帮小丑兴风作浪。一个大机构的非核心主管都可以通过自己了解的内部信息获取如此大的收益，如果机构本身参与其中，那么问题将是系统性的

　　很多人相信，华尔街的内幕交易无处不在。在信贷违约掉期市场上很多消息被提前释放；Taro Pharmaceutical Industries Ltd前副主席Zvi Rosenthal的儿子Amir Rosenthal成立对冲基金专门投资其父亲公司的股票，并将PwC雇员Ayal Rosenthal以及Ernst & Young的David Heyman牵涉其中。

　　目前另一桩内幕交易案件也浮出水面，只不过牵扯的人更多。美国

证券交易委员会(SEC)3月1日表示，该机构发现了上世纪80年代以来牵涉面最广的内幕交易连环案之一，涉及的机构包括

摩根士丹利、全美排名第5位的投资银行贝尔斯登，以及瑞士最大银行瑞银。

　　SEC确信包括一位瑞银证券研究主管和摩根士丹利律师在内的8位华尔街专业人士、两位经纪商、一家交易公司以及三只对冲基金参与内幕交易。美国检控官对13人提出刑事诉讼，其中4人已经认罪，而SEC则对11人提起民事诉讼。

　　SEC声称这些人“厚颜无耻”地通过内幕交易搜刮了近1500万美元。

　　由于三家对冲基金在交易中获利最大，所以SEC主席Christopher Cox在声明中表示，“我们今天的行动清楚地表示SEC将打击对冲基金内幕交易作为首要的任务。”

　　本次连环内幕交易颇具戏剧性。今年41岁的瑞银证券研究主管Mitchel Guttenberg因为2.5万美元债务开始走入歧途，开始向对冲基金经纪David Tavdy和Erik Franklin出卖关于瑞银分析师即将调升和调降评估的信息，并收取佣金。而摩根士丹利前律师Randi Collotta则是向丈夫Christopher Collotta泄漏关于企业并购的信息，这些信息最后被Collotta转卖。所有的一切颇有当年电影《华尔街》的味道。

　　不过对于一些人而言，这只是另一桩被揭发的内幕交易，不同的是牵涉到的机构更多。在他们看来，华尔街的内幕交易并不仅仅是一帮小丑兴风作浪。一个大机构的非核心主管都可以通过自己了解的内部信息获取如此大的收益，如果机构本身参与其中，那么问题将是系统性的。

　　在过去的2006财年，美国五大投资银行自营业务收入高达610亿美元，几乎占总收入的一半，庞大的自营收益让很多人都惊讶万分。

　　“即使是最好的投资者在某些时间也会遭受损失，但是这些华尔街巨人看起来从来不会失败。”Williams Trading的主管Tiger Williams表示。

　　而Majestic Research的老板，前Instinet的首席执行官Doug Atkin则认为这些大投行业绩如此优异是因为他们知道这个市场的秘密所在。

　　“如果我11岁的孩子也像这些大机构的交易员们知道这些消息，他也可以赚取大笔的利润。”Atkin显然认为这些机构赚取如此利润并不是因为他们在交易上有何过人之处。

　　SEC可能也意识到了这一点，在今年2月初SEC就要求十余家机构提供交易信息以便调查可能出现的非法内幕交易。

　　虽然目前还没有证据显示各大机构牵涉其中，不过这起码显示了SEC的决心。“我们今天的行动是告诉那些认为非法的内幕交易是快速致富的捷径的人。不管你是多么聪明，不管你尽了多大努力隐藏，你低估了我们的能力。”SEC执行部主管Linda Chatman Thomsen在3月1日的声明中表示，非法的内幕交易破坏了整个美国

资本市场赖以生存的基础。而一旦SEC的怀疑被证实，那么对于整个行业来讲，影响将是变革性的。

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