道达投资手记：又到“反恐”时

　　在经历了上周的“黑色一周”之后，亚洲股市再次遭遇了黑色周一，其中日经指数跳空暴跌了3.35％，恒生指数狂跌777点，创下5年以来最大单日跌幅，亚洲其他股市也几乎全军覆没，相比之下，昨日A股的调整只算是温柔一刀了。

　　在连续的杀跌声中，引发本轮全球股灾的罪魁祸首也渐渐浮出了水面------与我们的A股关系不大，而是这几年风靡全球的日元套息交易。

　　至于日元套息交易的含义，我简单理解就是指在日元借贷利率为零或者极低的时候，一些投资者借入日元兑换成其他高收益的货币进行存款或者投资，通过两种货币的利息差赚取利润，这一交易方式的风险就是日元的大幅升值，升值意味着利差被抵消，借贷日元的投资者就必须尽快抛出其他外币资产以买回日元，否则就会出现亏损。

　　而最近日元进入大幅升值期，于是引发了全球资本市场的恐慌，进行日元套息交易的投资人只能抛出手中的股票和其他金融资产，而日元套息交易的总额大约高达1万亿美元，其连锁效应更远超万亿美元，所以才引发了全球股市这么大的动静，日益开放的中国股市也难以独善其身，而A股由于又具有获利盘丰厚、新股民的不成熟这些特征，所以出现了罕见的杀跌，也被误读为本轮全球调整的导火索。

　　费了不少笔墨解读日元套息交易，我觉得有助于梳理对A股的思路。经过“2?27”大跌之后，管理层对市场继续呵护有加，国内机构也纷纷表示自己不是做空主力，而市场泡沫也挤了不少，对新股民、新基民的风险教育力度也不小了，而最重要的是-----A股依然是一个相对封闭的市场，海外热钱的数量还是有限，这与热钱进出很容易的海外股市有很大的不同，这也就注定了A股未来的走势将独立于海外市场，也强于海外市场，又是该“反恐”的时候了。

　　百万资金操作：昨日短线操作很顺利，三笔都成交了，以均价10.42元卖出5万股深天马A（000050，收盘价10.24元），均价4.2元吃进10万股申华控股（600653，收盘价4.16元），均价3.98元买入10万股TCL集团（000100，收盘价3.96元）。

　　股票池操作：昨日无操作，今日持仓不动。（张道达）

　　道达邮箱：daoda@263.net 本手记不构成任何操作建议，入市风险自担