有利也要“有节”

　　上市公司“炒股”

　　有利也要“有节”

　　本报记者 徐建军 北京报道

　　随着股市的不断走牛，上市公司参与股市投资的热情也不断高涨，已有数家公司相继公告，将投入巨资进行新股申购；同时相关上市公司也积极参与到二级市场的操作之中。

　　资本追逐更高的收益率无可厚非。目前市场形势下“打新”能赚取超过银行利率的低风险收益，而二级市场的操作除了可能挣钱，还能带来许多额外的收益。持有同行或者以产业链为导向战略持有上下游上市公司的股份，有利于推动进一步的战略合作，或者减小企业未来收益的波动性。

　　但是上市公司投资股市，必须经过董事会和股东大会的同意，并进行合规的披露。牛市还没过多久，已经有好几起上市公司违规投资股市，在监管部门的检查中被发现而被迫进行披露的案例。所幸的是“傻子也能挣钱”的牛市没有逆转，所以违规投资不仅保本，还挣了一笔。但是历史总是惊人地相似，相关上市公司在2001年之前也是盆满钵满，但2001年以后形势急剧变化，有巨额资金和内幕信息的上市公司也被套牢，一家家上市公司发生资金链危机。往往是股价一跳水，上市公司业绩也立即变脸。暗箱操作只会加大

理财的风险，也成为上市公司某些高管不法行为的温床。

　　对投资程序和收益的管理更须严格。以往有上市公司暗地成立皮包公司专事

股票投资，也有的将资金放在个人账户上，或者只是由一个人决定资金的投向，这些都会带来潜在的风险。而对收益也应进行恰当的会计处理，不应当把股票投资收益洗成主营收入，更不应该游离于报表之外，由收益资金“体外”直接支付广告费、加工费和折扣费等，虚增主业毛利率或压低期间费用。

　　对上市公司利用暂时闲置的资金投资股票，如果处理得当的确能提高资金利用效率，但如果资金长期闲置，成为“老股民”，那么是否可考虑将闲置资金分给投资者，由股东直接进行投资呢？这样还可以避免将来股民为上市公司的失职行为埋单。

　　由于牵涉资金的得失，上市公司投资股票可能会将一定精力放在二级市场上，从而削弱对主业的关注程度。尤其是看到股市短期涨跌频繁，短线操作也许挣快钱，一些上市公司可能会经不住诱惑，将原本用于固定投资的资金挪用到股市，导致原定的建设项目拖后，未来发展前景受到影响。股市短期起伏往往只是“零和游戏”，上市公司如果将大量资金投入股市从事短线操作，对整体经济将构成重大伤害，不仅会制造泡沫，而且会造成产业空心化，东南亚金融危机前的泰国就是明证。

　　今年众多“海归”将发行A股，监管部门计划在2007年将A股市场打造成全球最大的IPO市场，一级市场无疑将更加热闹；而“题材”更加广泛的二级市场也吸引众多投资者跃跃欲试。面对良好的市场形势，上市公司可积极参与其中，但也要管得住自己，不出格。

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