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流动性过剩中的小曲折

http://www.sina.com.cn 2007年03月05日 00:14 北京晨报

　　●高翔

　　就在A股反弹的时候，日元又大幅升值了。这个事件的直接结果是，华尔街三大股指道琼斯、标普和纳斯达克再度跳水。这是继“9·11”之后最黑暗的一周。和中国股市有些相像的是，美国大跌也和官员讲话有关，格林斯潘一句，“担心美国经济进入衰退期与‘七成上市公司不达国际标准’”异曲同工，股市应声而下。

　　巧合的还不止这些。与A股的“泡沫破裂”被记者错误翻译一样，格林斯潘也在周二暴跌后改口，其结果依然差不多，受伤的股市已经成为“波段套利”的牺牲品，“黑色星期五”之后的格老估计已经寝食难安了。也许市场有时候就该波段下跌，但投资者总会寻找“替罪羊”，格老改口估计也与白宫和投资人的压力有关。

　　“市场先生”的脾气有时候并不是经济学家们可以摸透的，情绪的波动会让流动性突然紧张，比如中国股市现在的困局。但愿格老此次的困境能让中国的经济学家们学会说话要谨慎。就在新年前的最后一个交易日，基金收到的赎回单子据说足有300亿元之巨。而这些交易所赎回请求转化为抛单的时间就应该是周一和“黑色星期二”这两天。这样的话，基金重仓股的全线跌停就可以找到原因了。一直存在的流动性过剩，在目前确实突遇了小问题。

　　但如所有的爱情泡沫剧一样，中国牛市要走的路注定是“常有曲折却终见光明”的老路。而这一切的根本原因就是整个中国的资金流动性过于充足，《经济观察报》给出的最新数字是，仅去年一年就新增了近6000亿元过剩资金。这笔钱扑向哪类资产，就肯定会推动哪类资产价格的“井喷”。

　　以前是

房地产，去年是股市，还有更新的可去之处吗？平安证券在大跌之后给出的报告称，以目前已公布年报业绩增长25%的水平为标准，再结合市场的资金成本，A股的高估程度并不严重。

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