高速公路股展开春季攻势

　　□北京首放

　　在这轮大牛市中，从去年上半年的有色金属、消费主题，到下半年的银行、地产，再到钢铁、电力，各个蓝筹板块先后有了不错的表现，在进入春季新攻势后，市场势必会酝酿出新的领涨板块。我们认为尚未被充分挖掘的高速公路板块，有望驶入快车道，成为春季攻势的新领涨龙头。

　　首先，行业正在步入成长周期。我国经济未来将长期快速增长、汽车普及和重卡运输必将来临等因素，车流量在未来3-5 年仍将保持高速增长，未来15-20 年将快速增长。从下游行业分析，汽车生产与销售在2006年出现了持续的增长格局，到2010年我国汽车产销量将达到1000万辆，成为仅次于美国的全球第二大市场，并会有长达20年的迅速发展期。汽车拥有量的迅速增长无疑将使高速公路车流量同步增长，并在相当大程度上受益。随着汽车销量的上升，预计未来几年高速公路的车流量增幅可远远跑赢GDP增幅。

　　其次，公路股的估值明显偏低，价值重估推动因素主要来自于：行业政策稳定和行业景气向好；国外公路股高市盈率的比价效应，其行情有长达10年以上的强劲走势；较高的净利润和稳定提升的毛利率；不断的资产收购实现规模扩张；红利（股息率）的价值将显现，公路股的分红比例多在50%以上；目前市场上收费公路股权转让的溢价率和市盈率分别在2 倍和20多倍左右。在行业基本面向好的情况下，这些因素将使公路股具备了成为春季领头羊的绝对优势，也将推动市场大主力对其进行全新的高调定位。

　　第三，从价值投资的角度看，

　　在此情况下，处于经济发展热点、车流量迅速增长但尚未饱和、高速公路公司值得重点关注。推荐东北高速（600003），振兴东北老工业基地重大战略，凸现交通的价值。要致富，先通路，是经济发展的定律。公司拥有黑龙江、吉林两省主要高速公路的经营性净资产，从而赋予公司牢固的发展根基和行业龙头的风范，能带来丰厚的利润回报；股权转让获得不菲收益，年报业绩进一步增厚；股价不到5元，近期逆市走强显示有大资金强劲吸筹，同时也初步暴露出了该股的龙头风范，股价在后市有望展开